券商晨会精华:MSCI中国A股调整或有稳定的超额收益窗口

财联社5月16日讯,市场昨日全天震荡走低,三大指数均跌近1%。总体上个股跌多涨少,全市场超3800只个股下跌。沪深两市成交额7611亿,较上个交易日缩量635亿。截至昨日收盘,沪指跌0.82%,深成指跌0.88%,创业板指跌0.9%。

在今天的券商晨会上,华泰证券认为,MSCI中国A股调整或有稳定的超额收益窗口;中信建投表示,预计新增债的发行会有所提速,月均发行规模或在4600亿元水平;中金公司指出,今年美联储或只降息一次 时点或在第四季度。

华泰证券:MSCI中国A股调整或有稳定的超额收益窗口

华泰证券指出,MSCI官网公布其半年度的指数调整结果,其中MSCI中国指数纳入8只A股、2只港股,并剔除41只A股、15只港股,本次调整结果将于5月31日收盘后生效。三点提示:1)复盘2021年以来的13轮调整,MSCI中国A股调整或有稳定的超额收益窗口,且半年度检讨的事件效应更强,而港股因调整幅度较小,规律或相对较弱。2)指数调整生效前后,外资(以被动型外资为主)流向中国权益市场的规模明显扩大。3)具体到个股,腾讯控股、五矿资源、海信家电A、康方生物的权重提升幅度居前,再鼎医药、建滔集团的权重下降幅度居前,或需留意流动性正/负面影响。

中信建投:预计新增债的发行会有所提速,月均发行规模或在4600亿元水平

中信建投分析称,预计新增债的发行会有所提速,月均发行规模或在4600亿元水平。节奏上,今年的地方政府新增债券开启发行的时点适中。历史上看,地方政府债开启发行的时点具有较大的变化,对当年的债券供给节奏有较大影响。大部分年份从1月初即开始密集发行地方债,也有年份到3月末才开始成规模发行。今年发行开启于1月下旬,至2月形成发行规模,发行时点总体适中。一般债方面,今年地方政府新增一般债额度7200亿元,至5月13日累计完成约35%,速度略偏慢。按照相同的逻辑,以12个月的平均用时计算,未来月均发行量或在600亿元左右。配合专项债的增速,未来地方政府新增债的月均供应规模应在4600亿元的水平。结合国债、特别国债、地方债的供给节奏判断,可以汇总出如下的政府债供给情况参考。如假设特别国债自5月至11月均匀放量、一般国债符合历史净融资规律,则二季度内还会有约1.37万亿的政府债净供给;如假设特别国债和一般国债统筹规划发行,则二季度政府债还有净供给约1.35万亿。

中金:今年美联储或只降息一次 时点或在第四季度

中金公司指出,美国4月份CPI同比增长3.4%(前值3.5%),核心CPI同比增长3.6%(前值3.8%),两者均较上月放缓,符合市场预期。从分项看,二手车、家具家电等商品价格继续下跌,服务通胀仍具有粘性。这组通胀数据对市场意义重大,它降低了“二次通胀”担忧,有助于提升风险偏好,推动美股上涨。但我们认为,一个月的数据也不会让美联储很快转向降息,反而是通胀放缓让金融条件更加宽松,未来经济和通胀弹性增强,“不着陆”的可能性上升,就像过去几个月发生的那样。我们重申此前观点:市场越想降息,金融条件越松,最终反而越难以降息,今年美联储或只降息一次,时点或在第四季度。美债收益率仍将在高位停留(high for longer),美国股票的吸引力或继续强于债券。