缺料缓解 中磊智易营运放闪

中磊、智易热门权证

网通族群第四季迎接出货最旺一季，受惠半导体零组件来料增加，推升出货上扬，销往北美有线电视营运商串流OTT STB出货持续放大、Cable Modem升级DOCSIS3.1趋势未变，以及新兴市场光纤网路持续普及下，中磊（5388）、智易（3596）等相关厂商明年营运续强。

由于零组件缺料缓解，中磊持续消化积累订单，订单满足率由第三季的80％提升至约90％。展望明年，受惠家用固网宽频设备将全面直供营运商，产品毛利优于原先出货ODM产品，营运模式转向直供将维持毛利高档。而北美针对都会区光纤布建补助政策持续进行，将作为service provider成长动能。

整体来看，中磊营运将随着市况缺料缓解，以及北美市场拉货动能强劲而上扬，长线固网、5G FWA布建展望可期，评价具上扬空间，25日股价上涨1.97％，收在82.7元。

法人指出，中磊OTT STB因串流影音逐步扩张，市场渗透率成长，IoT随缺料趋缓，积累订单逐步舒缓，预期明年相关零组件成本走低，晶片交期从52周滑落至30～40周，在下游固网、STB拉货动能仍存条件下，将有利网通获利走扬，全年业绩进一步成长。

智易10月营收亿45.29亿元，年增35.92％，再创历史新高，目前大型电信客户需求依然乐观，订单能见度仍有两季以上，预期第四季营收将达年度高峰。针对未来展望，公司指出，部分客户虽然下修明年资本支出，但减少的部分以语音为主，客户在提升附加加值的产品，即光纤、无线网路、智慧家庭等，需求仍持续成长。

智易目前订单能见度达到明年第三季，主要为Wi-Fi SoC交期仍长所致。法人分析，虽然leadtime增速开始见到放缓，不过公司仍在赶交积压订单的情况下，加上全球宽频升级为刚需、受景气波动影响程度较低，2023年可望维持成长展望。