日股创历史新高 外资投信重新加码

日本股票型基金资金流向，显示日经指数爬升的趋势。资料来源／富达国际

日本股市2024年开春来表现强劲，日经225指数本周创下1989年来新高，惊醒数十年来对日本股票不十分感兴趣的日本在地人及部份外国投资人，国际投信业者就承认，今年来看好美国和英国大型股，并维持「减码」日本以外的亚太地区股市，但受到日股创新高，最新已将日本调整为「加码」配置。

景顺亚太区 (日本除外) 环球市场策略师赵耀庭指出，其实去年日股反弹就吸引了一些外国投资人兴趣，估计约400亿美元的新资金流入日本股市，然而此金额和10年前、即2013年安倍经济学鼎盛时期流入1,600亿美元的外资相比，却相对少了很多，看来外资十分犹豫日本经济、日股的后续动能，直到今年年初以来日股在2个月内走升近17％，「情况开始发生改变了！」

据统计，截至2／21，全球整体股票型基金连5周买超，单周买超149.7亿美元。国际股票型基金连8周买超，单周买超4.6亿美元。单一国家股票资金流向：日本连6周买超，单周买超8.4亿美元。美国连2周买超，单周买超122.1亿美元、欧洲连8周卖超，单周卖超8.2亿美元。日股明显受到外资追捧。

「日股为目前配置仍偏低的投资人，带来具吸引力的价值」，富达国际日本股票投资总监Jeremy Osborne指出，整体经济改善及温和的通膨，可望支持薪资、消费支出和投资。同时，今年以来日本股市买家以海外投资人为主，净买入集中在现金股票而非期货，反映传统长线投资人兴趣增加。

富达国际认为，日股也有受惠于市场结构型改变，日本近年企业治理改善、摆脱通缩，加上东京证券交易所推动股价净值比大于1的政策渐见成效等，得以持续拉擡日本股市。近一半企业已响应东京证券交易所之揭露提高资本效率计划。

赵耀庭指出，上述措施已推动日本公司去年回购约1.8兆美元的创纪录股票，并发放创新高的年度股利；其次，免税储蓄帐户出现正面变化，并有望于未来数年推动约1,890亿美元的家庭现金转向股票市场，「投资人涌入日本市场很明显是因为正面的结构性变化」，而不是因为日圆相对疲弱。

Jeremy Osborne提醒，由于投资人的投资组合中，日股明显低配，一旦日本企业制定更有利股东的政策，持续改善股东回报，高股息将成为日股的另一吸引力，预期日本市场将有大量资金持续流入的机会。

从产业来看，富达团队也看到些许投资亮点，包含日本传统产业拥有可持续的定价能力之潜力，尽管目前实质工资增长仍难捉摸，但相对同业更具持续性成本优势的零售商应能在适度通膨环境中增加市占；部分建筑公司正利用回流日本的优势提高获利能力，专注于利润而非数量，并将成本转嫁给客户。再者，部分被超卖之产业，例如工厂自动化产业因其在中国之曝险面临卖压，然而从工具机订单等指标正触底反弹来看，其风险回报越见吸引。