日圆贬15年新低 国人涌换汇潮

日圆汇率创近15年新低，民众抢换日圆现钞。图／本报资料照片

日圆汇率创下近15年来新低，让国人掀起日圆现钞结汇热潮，据指出，台湾银行22日日圆现钞已不够提领，现在总行已赶忙向国外调货，最快25日下午可再补足日圆现钞库存。

大型金控高层分析，日圆所以创下近15年新低有四大因素，包括国际原油价格上涨扩大贸易逆差、对海外投资已替代了大量海外出口，疫情使得前往日本的国际观光客大减，以及市场利用汇价套利。

台银卖出日圆现钞价24日为0.2495元，即新台币1元可以换到超过4块钱的日圆。国银业者指出，日本原本就是台湾的海外观光热门国家，新冠疫情持续近两年，国人早就按捺不住，趁日圆汇价走低之际买进日圆是为了替明年出国「超前部署」，更何况现在的汇价已来到近15年来空前新低，民众也预期距离反弹之期不远，因此大举抢进日圆现钞。

金控高层指出，日圆的弱势与贸易面的入超和金融面的利差都有关，两大指标都持续扩大，而日本受疫情冲击，海外观光客锐减，入境人数已2019年同月下降99.2％，这对原本已弱势的日圆汇率更是雪上加霜；市场上的套利操作更加重日圆的卖压。

大型金控从金融面分析，不论是政策利率或公债利率，日本都是全世界主要货币中最低者，加上日圆近年持续贬值，让日圆套利交易有利可图；而且，如今美元公债利率及其他主要国家公债利率反弹幅度更远胜日圆，加深日圆套利交易的利差，等于鼓励市场大量借入日圆，并将日圆卖出转换为美元、澳币、加币等高利率货币，在两者之间的利差进行套利。

尤其是在日圆持续贬值的预期之下，大型金控高层认为，上述这种交易等于处在利差与汇差「双重套利」，因而更持续加重日圆贬值。

金控高层认为，日圆一直被视作重要的避险货币，目前的汇率不断探底，代表市场对「避险」的意识尚未觉醒，可能得等到联准会在缩表、升息有更进一步的动作，日圆才有反转的可能。

这位高层指出，市场套利操作到某种程度时，也会使日圆汇率出现反转，例如日圆持续狂贬下可能导致套利交易量逐渐下降、减少、停止，甚至反转，因为市场会开始将过度贬值所导致的潜在日圆汇率反弹回升幅度，列入利差交易的利得减项，自然限缩日圆持续贬值的空间。