瑞銀：MSCI中國指數看漲10%

国际投行瑞银中国股票策略研究主管王宗豪预期，MSCI中国指数未来三至六个月有约10%的上涨空间。 （路透）

国际投行瑞银中国股票策略研究主管王宗豪预期，MSCI中国指数未来三至六个月有约10%的上涨空间，其中7%来自盈利增长。他指出，拖累上半年获利成长率的高基数效应下半年料减弱，加上年初大陆政府预算推断，财政支出下半年料有望加速。瑞银还预估，美国联准会下半年或将降息75至100基点，这也有助资金流入包括大陆在内的新兴市场。

综合香港《经济日报》、《信报》报导，王宗豪说，大陆股市主要驱动力是ROE（股本回报率）而非GDP增长，经济转型、加大股东回报及国企改革都有助ROE提升。大陆当局正推动企业加大分红及回购股票，甚至将ROE列入国企管理人考核，这些举动都有利ROE。此外，部分企业如消费公司进行降本增效、新能源及券商行业出现并购活动等，也对有关行业提升ROE属正面。

然而，王宗豪坦言，即使大陆经济由房地产及基建转型为消费及高端制造，新质生产力的行业如新能源、医疗、硬体，现时的ROE暂时不高，比传统产业低。不过，随着研发投入提升，相信ROE的转捩点已到。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊称，今年上半年保险资金流入股市的规模估计介于人民币4,000亿至5,000亿元，A股和港股各有一半。这些耐心资本因应大陆债市回报率低而加强高息股配置。价值股与高息股暂时仍可看好，并可作为投资者核心持仓，直至再有政策推出，推动市场风格转向成长股。

孟磊指出，上证指数要摆脱长期于3,000点徘徊的局面，须解决大陆国企估值遭到低估的长期现象。过去十年，民企与国企的盈利增速相若，但民企估值却较国企高出一倍，主因在投资者对大陆国企存在既定负面印象。现在国企推动分红回购，ROE及盈利增速等指标已出现向上态势，但在更多证据印证前，相信海外投资人只会挑选优质行业和个股。