三個因素 助漲2025年科技股攻勢

全球市场示意图。图／AI生成

今年又是科技股丰富的一年，在过去十年，除了2022年疫情搅局，科技股和大盘的竞逐有望迎接第九年的胜利，富兰克林坦伯顿科技基金经理团队预期，三大因素支撑科技股有望维持强势地位，包括生成式AI采用率曲线稳定上升、科技七雄以外的科技股获利成长轨迹改善、估值仍合理。

生成式AI：2025年更多采用意味着更多受惠者

生成式AI可说是2024上半年科技股涨势的重要推手，但近来市场也不乏质疑AI是否以及何时能创造真正的经济价值。富兰克林坦伯顿科技基金经理人强纳森．柯堤斯（Jonathan Curtis）指出，AI长期潜力无庸置疑，好比2000年代末到2010年代的行动装置与云端运算发展轨迹一般，基础技术通常需要数年时间才能证明其全部价值。

AI在创造最大价值的进程上仍存在一些暂时性障碍，不过现阶段已见到有管理数位工作流程的软体公司花了整个2024年时间来建立AI功能，协助客户提高工作效率，此情况将延续至2025年。

现实生活许多地方已有「AI代理」的痕迹，在工作上，客服人员可借此分析客户消费历程并自动选择和发送刺激销售的个人化电子邮件；在家中，可以帮助规划和预订旅程，辅导孩子数学，制定每周家庭饮食及采买等计划且变得更有能力「推理」复杂问题。经理团队预期， AI驱动的应用程式将在工作和家庭中渗透更广，2025年AI受益者一篮子股票将比今年更广泛。

科技七雄外的科技股获利成长轨迹正在改善

企业获利强劲成长支撑，科技七雄持续领先，但其他科技企业2025年可望迎头赶上，在降息启动、大选结果底定、川普的降低企业税与放松监管等政策预期，将刺激企业IT支出、恢复投资。

富兰克林坦伯顿科技基金的配置已率先反应对广泛科技股的乐观期待，投资组合不只有熟知的科技七雄，还包含其他成熟与新兴的上市公司与未上市公司，同时秉持长期持有策略，有助于更全面地参与科技当前契机与未来的生机。

资料来源：Factset、MSCI，截至2024年11月30日。

科技股的估值仍合理

科技股经过两年强劲表现，部分投资人会有是否有追高的疑虑，富兰克林坦伯顿科技基金团队认为，目前MSCI世界科技指数的本益成长比(PEG)仅略高于五年平均，代表尽管近期表现凌厉，一旦把估值和企业获利成长挂钩再看长期成长性和企业内涵，现阶段的估值并不算高。

富兰克林坦伯顿科技基金着眼于创新投资，2024年乃至于未来十年科技领域的成长潜力仍令人雀跃，期间的震荡并无损于经理团队对科技股长期投资价值的看法。

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