上市首日触发两次临停，暴涨753%的汇成真空“喂饱”了谁？

来源 |环球老虎财经app

作者 |汪鹏

年内新股“涨幅王”易主，汇成真空触发两次临停。

6月5日，汇成真空上市首日暴涨753%，连续两次触发临停，报104.06元/股，成为年内新股首日涨幅最大的股票。

据悉，汇成真空上市发行股份数2500万股，其中网上发行1087.5万股，发行价格为12.20元/股，发行市盈率16.31倍，东莞证券为保荐人。

本次上市，汇成真空募集资金2.35亿元，其中1亿用于研发生产基地项目，0.75亿用于真空镀膜研发中心项目，0.6亿用于补充流动资金。

值得注意的是，汇成真空大涨也令公司一众资方受益。其中，前海鹏晨旗下的深圳市前海鹏晨创智投资管理企业(有限合伙)和深圳市前海鹏晨源拓投资企业(有限合伙)（以下简称“鹏晨创智”、“鹏晨源拓”）获益不少。

创投前海鹏晨“吃肉”

得益于汇成真空在二级市场上的亮眼表现，作为上市公司“伯乐”之一的前海鹏晨获益颇丰。

公开资料显示，汇成真空成立于2006年，是一家国内领先的真空应用解决方案提供商，上市后，实控人、法人代表李志荣直接持有公司22.89%的股权。

据悉，该公司以真空镀膜设备研发、生产、销售及其技术服务为主要业务，主要产品或服务为真空镀膜设备以及配套的工艺服务支持。其真空镀膜设备目前主要应用于智能手机、屏幕显示、光学镜头等消费电子领域。

首日亮相创业板，汇成真空便展现出了惊人的“吸金”能力，暴涨752.95%，这无疑让上市公司背后的颇多资方收益。而在梳理汇成真空股权架构后可以发现，前海鹏晨为大赢家之一。

公开资料显示，鹏晨创智和鹏晨源拓分别于2016年11月24日、2017年6月15日办理私募基金备案手续，基金类型分别为股权投资基金、创业投资基金，基金管理人均为前海鹏晨。

同花顺数据显示，目前鹏晨创智、鹏晨源拓分别持有上市公司297.21万股、150.91万股股票，合计448.12万股，以今日收盘价计算，这部分股权价值达约4.66亿。

具体来看，汇成真空招股书披露的信息显示，鹏晨创智在2016年3月15日便下注汇成真空，上市前持有公司3.96%的股份；一年后，鹏晨源拓持有公司2.01%的股份。

事实上，前海鹏晨获益颇丰的背后，也有对赌获胜的助力。

“赌出来”的赢家

通过对赌，前海鹏晨获益约5600万。

2017年1月19日，鹏晨创智、朱雪松、西藏佳得加、夏侯早耀、深圳宁濛瑞作为甲方，汇成有限作为乙方，实际控制人、新余碧水作为丙方共同签订了附对赌条款的增资协议，之后签署了一系列解除或恢复执行对赌相关协议，约定中包含业绩承诺及补偿、股份回购、股东特殊权利条款等安排。

根据招股书内容，对赌协议要求自签署日起4年内，汇成真空需完成在深圳证券交易所或上海证券交易所的首次公开发行股票并上市。

此外，各方约定汇成真空2017年和2018年净利润分别不低于3750万元、4100万元；2018年，公司又引入南山架桥、鹏晨源拓等4名投资者，各方约定汇成真空2018年至2020年净利润分别不低于5000万元、6500万元、8000万元。

不难发现，最终汇成真空未能如期上市。2021年8月17日，对赌方执行对赌协议，李志荣分别将0.33%股权转让给夏侯早耀，0.21%股权转让给朱雪松，0.17%股权转让给西藏佳得加，0.34%股权转让给鹏晨创智，0.02%股权转让给南山架桥，0.38%股权转让给鹏晨源拓。

罗志明则将其持有的81.40万股股权分别转让给深圳宁濛瑞和南山架桥，李志方将其持有的51.55万股股权转让给南山架桥。

具体来看，前海鹏晨通过对赌获益超5600万。据悉，鹏晨创智从李志荣处所受让的发行人257780股的股份，对应占比0.3437%；鹏晨源拓从李志荣处所受让的发行人284580股的股份，对应占比0.3794%。二者合计542360股，对应目前的市值约为5600万。

值得一提的是，汇成真空实际控制人为李志荣、罗志明、李志方、李秋霞。上市前，李志荣、罗志明分别直接持有公司30.52%、20.46%的股份，李志方、李秋霞则直接及间接持有公司13.63%的股份、7.51%的股份，据悉这四人为兄弟姐妹，并于2020年7月8日签署了一致行动协议，四人合计直接及间接持有汇成真空72.12%的股份。

果链“依赖症”

长期以来，汇成真空较为依赖大客户。

招股书显示，公司前五名客户实现收入合计分别为35021.50万元、34522.54万元和22824.78万元，占当期营业收入的比例分别为65.56%、60.48%和43.72%，占比较高。

据悉，这一现象的主要原因是公司下游消费电子行业集中度较高以及公司实施大客户战略，主要客户包括富士康、比亚迪、苹果、捷普等国内外知名企业。

其中，汇成真空对苹果的依赖尤其明显。公司对此解释称，苹果在消费电子市场的领先地位，很多终端客户涉及苹果产业链的公司对苹果产业链的收入占比均处于较高水平，如智信精密、通泰盈、六淳科技等公司，其苹果产业链收入占比近几年超过70%甚至更高比例。

但公司正在逐渐扭转这一现象，招股书内容显示，2021年至2023年，汇成真空对苹果产业链厂商的合计销售额分别为28716.95万元、20338.73万元和12179.08万元，占主营业务收入的比例分别为53.77%、35.64%和23.34%。

此外，来自苹果产业链厂商的毛利占主营业务毛利额比例分别为61.95%、49.74%和31.78%，发行人来自于苹果产业链厂商的销售收入和毛利占比较高。不难发现汇成真空对苹果产业链存在依赖的风险，但依赖程度呈现弱化态势。

事实上，为了摆脱过于依赖苹果的形式，汇成真空也在不断拓展更多客源。招股书显示，汇成真空报告期内在除苹果产业链外逐步切入国内知名企业的供应商体系，单年度收入超过1000万元的客户有20家，如浙江日久新材料科技有限公司、深圳市正和忠信股份有限公司等，涉及消费电子、其他消费品、工业品、科研院所等领域。

招股书披露的数据显示，2021年至2023年汇成真空非苹果产业链收入分别为24694万元、36735万元、40032万元，呈逐年递增态势，占主营收的比例也由2021年的46.23%上升至76.66%。

而随着汇成真空在产能、资金规模的持续扩大，公司对苹果产业链的依赖也将逐渐降低。