首次突破3万亿元 股票ETF加速扩容

随着A股交易活跃度不断提升、主要股指大幅反弹、资金借道ETF入市，近期ETF市场扩容显著。

Wind数据显示，9月24日至10月8日内的短短6个交易日，股票ETF的资产净值增加了约1万亿元。股票ETF的总规模也由此突破了3万亿元大关，创下新的历史纪录。

其中，以沪深300ETF、上证50ETF、创业板ETF、中证500ETF为代表的宽基ETF，在此轮行情中颇受青睐，多只产品的资产净值增加了500亿元以上。

截至10月8日，华泰柏瑞沪深300ETF成为全市场首只规模突破4000亿元的股票ETF；易方达创业板ETF、华夏科创50ETF则进入“千亿”ETF队列。

受访人士向21世纪经济报道记者指出，股市上涨、政策引导中长期资金入市以及投资者投资理念的转变，共同助推了股票ETF规模增长。并且，不只是股市上涨阶段，此前股市低迷时，ETF同样受到投资者青睐。而ETF市场的变化映射出投资者，特别是普通投资者，正从个股投资向组合投资转变。

“ETF有望成为未来市场调整期间吸纳和盘活资金的重要工具，为市场和ETF之间的良性互动与协同发展注入新的活力。”晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦向21世纪经济报道记者指出。

规模暴增

有关部门9月下旬推出的政策“组合拳”极大地提振了市场信心，A股迎来久违的“六连涨”。

9月24日—10月8日，A股三大指数大幅反弹，尤其是创业板指累计上涨了近49%，上证指数、深证成指分别上涨了18.55%、30.61%。

主要股指急速上涨过程中，各路资金借道ETF进入股市，成为重要的增量来源。

从净流入情况看，Wind数据显示，9月24日—10月8日，股票ETF净流入2367.50亿元。

股票ETF总规模方面，截至10月8日，股票ETF的资产净值合计达到3.06万亿元，较9月23日的2.03万亿元增加了约1万亿元。

“股票ETF跟踪的指数本就是反映整体或者局部行情的股票组合，因而股市的上涨自然会带动股票ETF规模的增长。加之，政策引导下中长期资金入市，外资借道ETF布局中国市场，均助力了股票ETF规模的增长。”崔悦向21世纪经济报道记者指出。

不仅如此，崔悦进一步谈道，这也与投资者投资理念和投资方式的悄然转变有关。“历经过去几年市场震荡与个股风险的洗礼，许多投资者逐步意识到构建投资组合的重要性，于是选择利用ETF来捕捉机会和分散个股风险。同时，ETF还为普通投资者打开了原本难以触及的创业板和科创板的大门，这也进一步促进了相关ETF产品规模的快速增长。”崔悦表示。

另一方面，格上理财研究员毕梦姌认为，近期股票ETF规模暴增反映了投资者对股票市场的信心显著增强。

就ETF资金来源看，毕梦姌指出，借道ETF入市的资金主要分为三部分。一是国家队资金，即中央汇金等“国家队”资金的不断增持是ETF规模大幅扩容的重要原因。

二是机构投资者，如保险公司、证券公司、基金公司等。近期出台的《关于推动中长期资金入市的指导意见》和9月26日中央政治局会议提出要“提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革”，吸引了更多中长期资金入市。

三是散户资金。随着市场的大幅上涨，散户投资者的热情也被点燃。ETF的费率低廉、交易灵活，降低了散户投资者的交易难度。

抢筹宽基ETF

在此轮股票ETF规模增长之中，依旧是宽基ETF的“吸金”能力最为显著。

Wind数据显示，9月24日—10月8日，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF、南方中证1000ETF、易方达科创板50ETF、南方中证500ETF、易方达沪深300ETF、华夏中证1000ETF的净流入金额均超过100亿元，为区间净流入金额排名前七的股票ETF。

其中，排在前三名的华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF、南方中证1000ETF分别净流入了393.86亿元、303.73亿元、211.44亿元。

仅这7只宽基ETF就吸引了超过1300亿元资金，在同期股票ETF净流入总额中占比达到57%。

在崔悦看来，宽基ETF之所以“吸金”能力更强，与其自身的特性有关。

她表示，“宽基ETF普遍捕捉市场整体走势，其指数成份股‌不局限于特定行业，因此组合受单一行业影响较小，投资者也就无需太过深入研究具体行业或进行复杂的行业配置，从而使宽基ETF能更轻松地适应不同投资者的需求与投资策略。”

此外，宽基ETF的代表性和流动性也是其“吸金”能力所在。崔悦指出，尽管ETF大多追踪具有代表性的指数且有着较好的流动性，但宽基概念更易构建出既反映市场贝塔又为投资者认可的组合，同时还能兼顾流动性。这对那些发展成熟度较低、赛道小众、规模偏小的行业主题ETF而言无疑是挑战，也就更难“吸金”。

资金加仓叠加成份股股价的上涨，股票ETF中的“巨无霸”产品再度升级。

截至10月8日，已有8只股票ETF的资产净值达到1000亿元以上。

其中，华泰柏瑞沪深300ETF的资产净值为4302.70亿元，是市场上唯一一只规模突破4000亿元的股票ETF；易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF的规模分别为2788.72亿元、1770.19亿元，分别为第二大、第三大股票ETF。

9月24日—10月8日内的6个交易日，这3只ETF的规模分别累计增加了1389.15亿元、783.18亿元、450.38亿元。

不过，“巨无霸”产品也面临一定的挑战。崔悦指出，大规模虽为ETF产品的优势之一，但也可能带来潜在问题。当产品规模增长到一定程度时，后续新增的ETF需求可能难以通过一级市场申购来供给二级市场，从而或将导致二级市场的投资者面临较高的溢价。

ETF市场发展提速

更长远地看，火热的市场行情、投资理念的转变以及政策助力，均为ETF市场创造了发展机遇。

崔悦谈道，市场行情的升温会带动ETF市场的增长，但也远不止市场上涨这一阶段。此前股市低迷时，ETF凭借其被动管理和分散投资的优势受到投资者青睐，规模显著增长，“这映射出投资者，特别是普通投资者，正从个股投资向组合投资转变。”她表示。

同时，崔悦指出，ETF的发展也在某种程度上表明，投资者似乎视其为较理想的低位布局工具。随着近期市场的反弹，那些低位布局ETF的投资者应已感受到了相较个股更为稳健的回报，这份切身体验则会进一步加速ETF市场的发展。由此，ETF也有望成为未来市场调整期间吸纳和盘活资金的重要工具，为市场和ETF之间的良性互动与协同发展注入新的活力。

另外，在毕梦姌看来，随着市场行情的上涨，投资者对ETF市场的信心增强，资金有望加速流入ETF市场，推动ETF市场规模持续扩大。

毕梦姌认为，未来，ETF产品创新将加速。在市场行情向好的背景下，公募基金公司加速推出新的ETF产品，以满足投资者日益多样化的投资需求。例如，近两年井喷式增长的宽基指数ETF成为ETF市场的主流品种，同时创新型指数产品也密集面世。

“ETF市场的产品创新不仅体现在数量上，还体现在产品的多样化上。除了传统的股票型ETF外，跨境ETF、货币型ETF、债券型ETF、商品型ETF等也层出不穷，为投资者提供了更多的选择。”毕梦姌提到。