首季营收旺族 有实力表态

2027营运概况。(理财周刊提供)

受台币贬值影响，台股上市柜公司三月营收交出不错成绩，年增13.95％，创同期新高。累计第一季营收年增13.07％，也创同期新高，可预期接下来将公布的第一季财报不会太难看，降低台股的不确定变数。

台股三月营收有一八二家创新高，家数为近一年来第二高表现，相关个股短线股价较有表现的机会。产业别观察，电子与传产皆有，半导体创新高家数最多，其次是钢铁、PCB、航运、电动车电池等等，共通点就是与产品涨价有关。在产品销售可能受经济成长趋缓影响下，产品涨价就成为推升营收创高的重要动能。

半导体上肥下瘦 避开消费性电子

半导体产业上下游营收创高相对整齐，IC设计、晶圆代工、封测、矽晶圆均创新高。其中，晶圆代工因产能利用率仍维持高档，同时受惠于报价提升与客户产品规格升级，整体营收年增约33％。即便目前终端应用市场传出需求反转杂音，今年先进制程、成熟制程产能均将维持满载，加上涨价、产品组合优化及台币贬值效应，全年营收应还有二成以上的年增幅，为短线已跌深的股价，创造反弹的基本面有利条件。

但晶圆代工以外的半导体供应链，接下来可能略有调整。近期受通膨、乌俄战争及上海封城等利空冲击，消费市场需求已受到影响，消费性电子产品砍单声四起，消费性电子为终端应用的营收占比越高的供应链，营收下修风险就越高。反观车用、HPC及工控为终端应用的营收占比越高，营收上修机会就越高，主因获得更多消费性电子应用所释出的代工产能，终端产品产量增加，所需的相关晶片就会增加。

钢铁涨价效应开始显现

由于钢铁产业涨价效应已转趋明确，营收创高家数变多将是预期中的发展。上游原料因乌俄战争出现飙涨，推升国际钢铁价格后，国内钢铁龙头中钢(2002)三月中已调涨四月及第二季内销盘价，子公司中鸿(2014)随后也调涨四月内销及五、六月外销盘价，涨价效应会在第二季营收反应。三月连续调涨钢筋的内销盘价的钢筋厂丰兴(2015)，三月营收已先创新高。

另受惠碳钢、不锈钢报价同步走扬、销量成长及工作天数恢复正常等情况，彰源(2030)、大成钢(2027)、新钢(2032)、东明-KY(5538)等不锈钢厂，三月营收创新高的族群性明显。因国际对俄国的经济制裁及金属出口、钢厂产能要恢复正常运作均需一段时间，整体镍、钢铁等缺口仍存，厂商预期短期不锈钢价有一定支撑，对第二季价、量多抱持正向看法，营收有续创新高的机会。

电动车销售高速成长 持续推升供应链营运

俄乌战争目前已对汽车供应链产生车辆零组件、原物料短期断链、供应不稳及供给减少等负面冲击，例如中国三月国内汽车产量就比去年同期减少9.1％。

但在车厂优先生产电动车的策略下，中国三月国内电动车产量则逆势比去年同期成长110％，带动生产电动车所需相关需求持续走升，成为国内电动车电池供应链三月营收同步创高的主因。

本文作者:高适

(本文摘自《理财周刊1129期》)

《理财周刊1129期》