苏宁易购“混改”？

苏宁易购正在迎来命运转折点：官方2月25日发布公告称，公司实控人张近东及苏宁电器通知，拟筹划公司股权转让事宜，预计转让20%-25%股权，股权受让方属于基础设施等行业，预计会涉及公司控制权变化。

这距离苏宁易购去年11月否认“电商业务出售”新闻，前后不过三个月。

苏宁易购股权架构显示，苏宁创始人张近东持股20.96%，阿里持股19.99%，苏宁电器持股16.8%。如果上述交易谈判达成，苏宁易购实控人或将易主为国资。

张近东

在官方公告之前，外媒报道称，知情人士透露苏宁电器正在与江苏交通、江苏国信和南京新工等国资组成的财团接洽，双方商谈的价格为80亿至100亿人民币。按照2月24日收盘价7元/股计算，本次转让20%-25%股权后，接盘方需要支付130.34亿。

开源之外，苏宁已经决定展开大规模节流计划。2021开年，苏宁易购创始人张近东即表示：“针对不在零售主赛道的，就要主动做减法、收缩战线，该关的关，该砍的砍。”

张近东一番话，代表苏宁将从原先体育、文创、物流等多个领域，收缩至某一领域。苏宁易购已经站在命运关键节点上。

A

根据张近东表态，2021年的苏宁将聚焦零售主航道，与零售无关的业务板块都将被逐一砍掉。

2018年，苏宁的多元化战略达到巅峰，集团先将物流板块独立运作，并成立苏宁科技集团。至此，苏宁构建起包括苏宁易购、苏宁物流、苏宁金融、苏宁科技、苏宁置业、苏宁文创、苏宁体育、苏宁投资八大产业在内的庞大集团。这其中，除了苏宁易购，其他七大板块都不属于零售业务。

八大板块中，体育是离零售最远的业务，成为苏宁首当其冲要砍掉的赛道。2016年，苏宁先是入主了苏宁易购队，又加入了国际米兰俱乐部。年底，苏宁选择英雄联盟项目，组建SNG战队，加入LSPL后，进军电子竞技领域。

张近东当年布局足球，是为了引入更多年轻用户。他曾在2015年表示，用户经营是一项长期的过程，为了获得“互联网原住民”的持续认可和拥护，零售业必须加速融入互联网，从年轻用户的兴趣与需求出发，长期规划、打造更多的用户“触点”。

而后的2020年，苏宁体育凭借多项游戏赛事，的确为集团带来更多的消费者。例如2020年，苏宁拿下中超联赛冠军和英雄联盟S10全球总决赛亚军后，苏宁易购APP下载量增长了179%。

不过，足球和电竞都是烧钱大户。苏宁当年花5.23亿买下的国际米兰，即便在2019财年营收4.17亿欧元创新高，但仍有4840万欧元亏损。

2021年初，据相关人士爆料，苏宁把LPL席位卖给了微博。另外，还有文创板块，苏宁文创旗下包含聚力视频、PPTV智能硬件公司、苏宁影城和龙珠直播。前两项主做智能电视和机顶盒，苏宁影城属于影院业务，而龙珠直播则是直播平台。

这其中，PPTV是最重要的业务。其作用在于内容共享，PPTV主推的12月会员内，涵盖了苏宁易购一年的Super会员权益。当年PPTV的优势是拥有英超足球赛事独家转播权，男性用户居多。当苏宁剥离了电竞业务，PPTV也将失去最大的优势。

苏宁目前在全国有40家电影公司，而龙珠直播，也已经从游戏直播平台转变为综合直播平台，单体业务实现盈利。

苏宁投资的范围涉猎甚广，其大手笔布局也为苏宁带来弊端。苏宁投资并购砸出的资金超400亿，也陷入亏损泥沼：从2014年至2019年，苏宁易购扣非净利润分别是-12.52亿元、-14.65亿元、-11.06亿元、-0.88亿元、-3.59亿元、-57.11亿元。

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造成集团财务入不敷出的直接原因，是当实体与互联网融合的同时，苏宁人才和资源短板愈发明显。PPTV就是典型的例子，纳入苏宁麾下两年，PPTV亏损超10亿，张近东只能将其从主体剥离。

还有2018年成立的苏宁小店，当年扩张速度极为迅猛：2017年时只有23家，2019年就突破到5000家。快速扩张，进一步加剧着苏宁财务压力。

从开疆拓土，到收缩业务，从买买买，到卖卖卖，诠释了苏宁的一生。

业务不盈利，苏宁靠不断变卖资产粉饰财报。2019年，苏宁易购出售价值196亿元资产，包括35.9亿元的苏宁便利超市、1.6亿元的陕西苏宁易达等，苏宁金服也被以155.6亿元的价格出售。

靠银行贷款收购资产，苏宁的债务成了外界最关注的问题。现阶段，苏宁易购还有6只人民币债券，总价值105亿人民币，另有一笔价值6亿美元的7.5%的债券，会在今年9月11日到期。

另外，苏宁还承诺会在9月30日回购一笔会在2023年到期的股票，价值28.53亿人民币，截至今年9月底，苏宁需要一次性偿还66.93亿人民币。

按照张近东的战略指向，不断变卖零售业务以外的资产后，苏宁既可以偿还掉公司债务，又能收缩战线和资源全力固守零售主业基本盘。

1月30日，张近东表示，接下来的苏宁，要关停高投入、低价值板块，将业务转型、剥离无价值亏损等方式，降低重点业务单元亏损幅度。