台股反弹小心卡3雷 但不预设高点！这10档最猛飙新高

大盘目前在反弹格局，除了观察绩优股的表现之外，也已有领先创高的股票跳出来。（示意图/达志影像/shutterstock）

国际股市回稳反弹，短线操作可以七月营收及第二季财报为主轴，辅以观察清洗浮额过后的筹码面，绩优股底气足，不仅走得久也能走比较远。(图/先探投资周刊提供)

树头徛予在，毋惊树尾做风台。国际股市于七月初开始技术性修正，八月初则在多重利空笼罩之下，出现加速赶底，日本央行出乎意料的升息，日圆迅速升值，日经指数单日下跌四四五一点、跌破二四○日均线，全球龙头美国道琼、S&P 500与Nasdaq三大指数皆跌破一二○日均线，原先最强势的费城半导体则回测二四○日均线，德股回测二四○日均线，韩股跳空跌破二四○日均线、单日下跌八．七七％。

浮额减轻，指数重返月线

加权指数掼破一二○日均线，单日下跌一八○七点为史上最大跌点，台指期与电子期跌停作收，龙头台积电也一度跌停，似乎全球性股灾将再次到来，然而一周过后，大多数股市收复八月五日的大幅修正，震央日股回到二四○日均线之上，台湾加权指数迅速回稳，已完全回补向下跳空缺口并回到二○日均线。原先似是危机迫在眉睫，回头一看则如虚晃一招。

经济不会马上变好，当然也不会一夕就变坏，势必经历一段不短时间的酝酿期，对股市来说，灰犀牛就如同房间里的大象，不是没看到、看不到，而是选择性的忽略，美国是全球火车头，经济究竟是软着陆、硬着陆还是不着陆，经济数据会陆续反应真实状况，如近期公布的ＰＰＩ就低于市场预期，华尔街讨论已不是九月是否降息，而是降息一码或是两码，与今年将降息几码。

相较之下，黑天鹅几乎是无法预料，第一次缺乏经验或是警觉性较低，容易出现短暂的当机而疏于应对，但是在一次体验过后，就会产生抗体，日本央行出乎意料的升息，就有点这样的味道，不过日前已表态，当市场不稳定时不会升息，然而三折肱而成良医，可以预期就算不久的将来再度升息，市场也不会像这次一样出现恐慌。

回归到股票的本质来看，短线操作则相对复杂，题材与筹码等因素的影响比重提高，不确定性高也较难捉摸，艺高人胆大、拥有领先消息者占有优势。长期投资是针对产业、公司未来的发展性，看好产业趋势发展，倘若遇到技术性修正，出现不理性或反应过度状况，则反而提供了逢低布局的机会，除了稳定心态之外，资金配置、杠杆调整与持股比例，也都是投资路上需不断精进的必要技巧。

台积电稳盘，科技股回神

「老人与小狗」的故事总是不断在股市里上演，乖离不论正负，只要过大总会回归到正常轨道，事后的原因只是做为借口或理由的催化剂，而后进入下一次的循环，然而，这当中其实绝非仅止于震荡加剧的波动，重点在于筹码面的重新分配，这与持股信心有关，架构在了解程度与信念之上，清洗浮额过后，筹码流向集中至坚定不移的投资者。

除了持续关注总体经济、政策等大方向之外，目前也是财报公布的密集期，市场屏息以待的是二十八日ＡＩ之王Nvidia，能否再次成为全村的希望，而台湾则将于月中完全公告。指数逐渐回稳，不过仍有总体经济、中东战事、美国总统大选等诸多变数。根据统计数据，台股九月是一年当中平均跌幅最重的一个月，且下跌机率高于上涨机率，今年则提前于七、八月出现修正，十一月至隔年三月上涨机率高于下跌机率，且平均涨幅都高于一个百分点。

从技术面来看，加权指数历经两阶段向下修正后进入反弹，短线必须面临二○日均线向下交叉六○日均线，外资于期货市场空单仍处于相对高水位，反弹过程成交量能萎缩等关卡，可能在反弹过后进入整理，然也不必预设反弹高点，毕竟台股拥有占权重超过三分之一的护国神山台积电，只要不发生系统性风险，下档相对有限，这也将带给中小型个股表现的空间。

再从筹码面来看，加权指数反弹后距离历史高点已回到十％以内，外资虽已于七月起全年转为净卖超，不过近期卖超缩小甚至回补，代表内资的投信则是不断加码，代表散户的融资余额已连续三周减少，累计达四一九．○八亿元、逾十二％；柜台指数历经断头潮，融资连续五周减少累计一八一．七五亿元、逾十五％，筹码更为轻盈，也显示出资金控管的重要性。

「时危见臣节，世乱识忠良」，有业绩与展望为基础，股价表现就越有底气，台股反弹能走多远，重点就是台积电，第二季毛利率与营益率双双超越财测高标，税后纯益二四七八．四五亿元、ＥＰＳ九．五六元，为同期新高与历史第三高，累积上半年ＥＰＳ十八．二五元，虽然对第三季营收略低于市场预期，不过毛利率却高于预期，并调升资本支出下缘至三○○亿美元，且二奈米将在二五年进入量产，先进制程及CoWoS产能供不应求将延续到二五年。

台积电七月营收二五六九．五三亿元，月增二三．六％、年增四四．七％，创下历史新高，股价自八一三元反弹，至今最高弹幅约十七．五％，优于指数的十二．七％，公告后虽然没有太激烈的反应，不过至少仍属正向，领先加权指数站回到六○日均线之上，外资也在低点过后由卖转买。台积电已成为世界的台积电，当与国际级大企业相提并论，观察角度可改从总市值切入。

财报与展望为股价调整主轴

位居第四大市值的广达，受惠ＡＩ伺服器出货畅旺，第二季财报三率三升表现亮眼，税后纯益一五一．二八亿元、ＥＰＳ三．九二元，季增二五．四％、年增四九．四％，累计上半年七．○六元，七月营收一二四二．六亿元，月增十一．六％、年增四三％；不过必须留意美超微毛利率远低于市场预期，显示伺服器代工产业竞争趋于激烈，然而牺牲掉了毛利率，获利仍可望持续攀高。

尽管第二季是汽车ＡＭ市场相对淡季，不过从台厂财报来看却仍处高档。东阳上半年ＥＰＳ三．七四元，车灯的帝宝与堤维西则分别为十．二四元与三．六六元。堤维西上半年营收首度突破百亿元，累积前七个月为一一九．八八亿元、年增九．二％，上半年获利已超过去年全年，下半年传统而言先淡后旺，全年大有机会突破二○○亿元创下历史新高。

堤维西业绩能够缴出优异成绩单，主要受惠于State Farm扩大使用ＡＭ件效益持续发酵，搭配丰厚的汇兑收益，公司表示将持续加速通过车灯产品ＣＡＰＡ认证，加快新品开发并缩短上市时间，强化原厂代工布局，尤其针对新能源车领域，也介入汽车室内灯与智能系统车灯领域，而北美底特律新厂期望于年底试产，明年第一季出货。

指数目前在反弹格局，除了观察绩优股的表现之外，也已有领先创高的股票跳出来，例如弘塑、元太、太普高、蜜望实、鑫科、颖汉、百德、罗升、福裕、台湾精锐等，工具机族群表现相对整齐，应该是与日圆升值有关，是值得留意的方向。

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《先探投资周刊2313期》