台积、联电喊冲 双战5字头

内外资携手送暖晶圆代工双雄后市

半导体底部强弹行情方兴未艾，焦点再度转回晶圆代工龙头台积电、二哥联电身上，双雄股价即将挑战500元与50元，前者获高盛重申看好，联电则拥凯基投顾升评「买进」，搭配外资近期接连看多联咏、联发科、创意等IC设计高价股，半导体强强联手带旺台股士气。

随市场逐渐消化半导体库存修正、消费性电子产品终端需求疲弱、地缘政治风险等不利因素，台积电股价在众外资护航下展开一轮强攻，花旗环球、摩根士丹利、瑞银、高盛证券等，近期都重申对台积电正面观点，推测合理股价介于550元～745元间，加持台积电瞄准收复500元大关。

高盛证券指出，市场情绪近期有所舒缓，主要得益于美中贸易会谈后，地缘政治的疑虑下降，加上巴菲特旗下投资公司波克夏豪掷41亿美元买进台积电ADR，在情绪面好转与「大咖」资金双重加持下，看好台积电股价得以续强。

值得注意的是，高盛提出台积电目前仅交易在以2023、2024年每股税后纯益（EPS）为计算基准，约13.1倍与10.7倍本益比位阶，处在过去十年10倍～27倍区间下缘，投资吸引力十足。此观点与瑞银证券不谋而合，瑞银强调，先前的地缘政治担忧早使投资气氛处在非常保守状态，考量10倍本益比是台积电评价的谷底，反而是很好的加码机会。

继大和资本证券于9月升评联电后，凯基投顾最新加入翻多联电行列。凯基投顾指出，鉴于台积电经营管理阶层认为库存修正将于明年第二季结束，预期联电也有望在相同时间点见到库存修正结束，在最悲观情况下，联电明年上半年产能利用率将维持约80％，整体而言，晶圆代工产业营运最惨澹的状况料将于明年第二季结束。

展望明年，凯基投顾预估二线晶圆代工厂营收将在明年第二季、第三季见到复苏，目前股价仅交易在2023年推估EPS的8.8倍本益比，股价净值比也才1.9倍，对比晶圆代工同业19.1倍与2.1倍，评价并不高，因而升评联电至「买进」，推测合理股价由34元拉高到52元，跨过50元大关。

就国际资金动向观察，外资自11月上旬以来回补晶圆双雄意图明显，18日各小幅买超2,000张以上，台积电终场收487元，联电收45.6元，离下一阶段「5」字头整数关卡均在射程范围内。