群联拥双优势 里昂喊上5字头
里昂证券指出，群联（8299）拥有低价库存与控制器、模组涨价双优势，毛利率可望显著扩张，现在正是趁NAND价格回温前的最佳买点，初次纳入研究范围给予「买进」投资评等，推测合理股价估值直接跳上525元、居市场最高。
外资圈开启对群联基本面研究的家数不算多，然全部持乐观看法，在里昂加入前，有摩根士丹利、美银、野村、麦格理等给予正向投资评等，但无一超越500元大关，此番里昂将股价预期拉升至新境界，可望产生与其他半导体高价股比价作用。
群联是NAND flash控制器与模组的第三方领导供应商，市占率达15～20％，里昂直言，市场轻忽了群联毛利率可以持续攀高的几大重要利多：手上握有低价库存、控制器价格上涨，以及为反映NAND价格反弹，带动模组价格于下半年走扬。
一般而言，NAND与模组价格走势会呈同方向，现在却看到NAND价格正在走跌，所以当控制器、模组上半年开始开启涨势后，群联成本并没有增加，因此，里昂预测群联2021、2022年毛利率上看28％，优于市场预期。
过去十年以来，群联从消费性产品中心导向的营运主轴（占比大于50％），产品组合大致转向工业用、电竞、企业应用等。里昂看好群联产品组合持续优化，包括：工业领域的监控、IPC，电竞的游戏机与电竞PC，以及企业的固态硬碟（SSD）；另一方面，群联在美国科罗拉多新设立的研究室，将使其来自企业端的营运占比提升，预料工业、电竞、ODM几大业务合计占群联营收比重，将从四成左右成长为2022年的52％。
里昂补充，随三项PCIe 4的SSD控制器出货，群联在PCIe 4 SSD发展取得领先地位，预计这将成为一个18亿美元的新市场，范围涵盖电竞PC、游戏机、企业用、车用与资料中心。里昂看好，群联已在游戏机事业上证明其优异的发展脉络，研判PCIe 4 SSD于2021、2022年贡献营收比重将达12与19％。