群联目标价 里昂直接喊上525元

里昂证券指出，群联（8299）拥有低价库存与控制器、模组涨价双优势，毛利率可望显著扩张，现在正是趁NAND价格回温前的最佳买点，初次纳入研究范围给予「买进」投资评等，推测合理股价估值直接跳上525元、居市场最高。

群联是NAND flash控制器与模组的第三方领导供应商，市占率达15～20％，里昂直言，市场轻忽了群联毛利率可以持续攀高的几大重要利多：上半年手上握有低价库存、控制器价格上涨，以及为反映NAND价格反弹，带动模组价格于下半年走扬。

一般而言，NAND与模组价格走势会呈同方向，现在却看到NAND价格正在走跌，所以当控制器、模组上半年开始开启涨势后，群联成本并没有增加，因此，里昂预测群联2021、2022年毛利率上看28％，优于市场预期。

过去十年以来，群联从消费性产品中心导向的营运主轴（占比大于50％），产品组合大致转向工业用、电竞、企业应用等。里昂看好群联产品组合持续优化，包括：工业领域的监控、IPC，电竞的游戏机与电竞PC，以及企业的固态硬碟（SSD）；另一方面，群联在美国科罗拉多新设立的研究室，将使其来自企业端的营运占比提升，预料工业、电竞、ODM几大业务合计占群联营收比重，将从四成左右成长为2022年的52％。