TCL华星108亿收购LGD广州工厂值吗？

LGD广州LCD工厂的归属问题终于尘埃落定。

9月26日，TCL科技（000100.SZ）公告称，公司拟通过控股子公司TCL华星光电技术有限公司（简称“TCL华星”）收购乐金显示（中国）有限公司（简称“LGDCA”）80%股权、乐金显示（广州）有限公司（简称“LGDGZ”）100%股权，以及其运营所需相关技术及支持服务，基础购买价格为108亿元。

随后，LGD方面向界面新闻记者透露，LGD广州工厂的原班人马及客户都会直接移交给TCL科技。

LGDCA为LGD设立于中国的8.5代大型液晶面板厂，主要产品为电视及商显大尺寸液晶面板产品，设计月产能为180千片大板；LGDGZ为模组工厂，主要产品为液晶显示模组，设计月产能为230万台。两工厂均位于广州市黄埔区，主要客户有三星、LG、索尼、创维、康冠等。

TCL科技在公告中称，此次收购有利于公司发挥规模及产业协同效应。收购完成后，LGDCA将与同在广州的TCL华星t9产线组成“双子星”工厂，有利于优化资源配置、降低运营成本、提高运营效率，提升产线竞争力与公司长期盈利能力。

TCL华星方面向界面新闻记者表示，此前TCL华星主要专注于垂直排列VA面板，收购后，通过整合LGDCA的IPS产能和技术，TCL华星能够持续优化产品结构，进一步满足市场对于宽视角、色彩准确度的需求。同时，技术的融合创新不仅能助推TCL华星加速产品迭代，还将促进其优化专利组合，巩固公司竞争力。

若此次并购能顺利推进，也将有利于TCL华星进入标的公司的全球客户网络，强化与国际客户的战略合作，为该公司全球化布局和多元化产品策略提供强有力支撑，助力公司业绩提升。

近年来，随着国内面板厂商迅猛崛起，LCD全球市场发生剧变。2020年开始，三星、LGD等韩国厂商相继宣布退出LCD领域，转而投向OLED。LGD和TCL的一退一进，也代表着不同面板技术路线的选择。

当下，在中、大屏市场，LCD仍是当之无愧的主流技术。但在小屏市场，特别是苹果手机标配OLED后，国内手机厂商也纷纷在各自的旗舰机型上配置OLED，LCD遂逐渐沦为低端机型配置。然而，TCL目前仅有武汉T4一条生产AMOLED面板产线，不及京东方、三星等厂商。

群智咨询（Sigmaintell）大尺寸事业部副总经理张虹向界面新闻记者分析道，LGD广州LCD面板产线易主TCL华星，这意味着从2025年开始，LGD将彻底退出LCD TV面板供应。至此，韩系面板厂商将全面退出LCD TV面板市场供应，中国大陆面板厂在LCD面板中的主导地位也将进一步得到巩固。

张虹预测，在并购效应影响下，预计2025年TCL华星的LCD TV面板产能面积较2024年将同比增加7.3个百分点，达到28.9%。出货数量受客户需求及产品结构波动的影响较难预测，但产能面积是话语权的基础，未来全球LCD TV面板市场供应格局将存在一定变数，亦将对面板厂商与品牌厂商的合作策略产生深远影响。

不过，TrendForce集邦咨询分析师陈巧慧亦向界面新闻记者指出，若TCL华星成功收购LGD广州工厂，如何维持广州厂现有客户、寻求更多客户资源，将成为其首要挑战。

这起百亿量级的收购案，对于整个面板行业是机遇与挑战共存。

陈巧慧认为，2025年夏普Gen10产线将关闭，加上TCL华星收购案顺利完成，整个LCD行业需要一段时间整合，这都有利于明年重整产业秩序。此外，先前LGD在OLED市场的布局，使其财务压力骤增，预计出售广州厂区取得资金后将全力冲刺相关投资，以应对其主力客户的需求。

另据张虹判断，并购落地后，LCD TV面板市场恐陷入短期震荡，厂商间的策略也有走向分化的可能，或许会对各个面板厂的经营和盈利带来风险。但从长远来看，整体市场供应集中度会进一步提升，并使格局趋稳，对市场周期性由强转弱有积极推动作用，将有助于平抑行业的波动性，稳定行业整体的盈利能力。