特斯拉又打了新势力一记耳光

原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)

作者 | 角爷

就在被新势力围追堵截、Robotaxi发布会惨遭嫌弃的时候，特斯拉交出了一份震惊市场的成绩单。

三季度的特斯拉虽然营收同比增近8%仍低于预期，但毛利率同比不降反升195基点至19.8%，市场最关注的汽车销售毛利率达到17.1%，远高于市场预期。

业绩发布后的首个交易日，特斯拉股价收涨21.92%，创下十一年来最大单日涨幅，市值增加近1500亿美元（约合人民币10680亿元）。这一涨幅也是特斯拉自2010年上市以来第二大涨幅，总市值相当于28个理想、79个蔚来或者是82个小鹏。

猛烈的上涨，再度拉升马斯克作为当今世界首富的含金量。一夜之间，马斯克身家已经甩开第二名亚马逊创始人贝佐斯610亿美元。

暴涨的另一面，充分证明市场对特斯拉的表现始料未及。

就在刚刚过去的9月，乐道L60、智界R7、智己LS6、极氪7X等六大车企围剿Model Y，号称是“打败特斯拉最有胜算的一集”。国庆期间，各大车企销量纷纷报喜，特斯拉似乎毫无招架之力。

而进入10月，作为特斯拉转向人工智能公司的标志性发布会——“We，Robot”，时长仅为半个小时，除了马斯克乘坐没有方向盘、踏板与后视镜的Cybercab亮相，对于自动驾驶的关键问题也并未现场解答。

外界评价这场马斯克自诩“载入史册”的发布会为“仓促”“令人失望”，特斯拉股价断崖式下跌，跌幅一度超过20%。但在三季度财报发布会后，特斯拉股价已经抹平了这部分跌幅，甚至有华尔街分析师认为，特斯拉还有40%的上涨空间。

所以，凭什么，特斯拉又躺赢了？

六大车企推出新车，对标Model Y，被外界形容为“六大门派围攻光明顶”。在金庸小说里，六大门派攻光明顶输了；在现实商战中，六大车企围剿也没有成功。

懂车帝显示，在9月零售量排行榜上，Model Y以48202辆的销量夺得第一，这个“第一”的含金量在于不限车型、不限能源类型、不限价格区间，几乎是无差别屠杀，第二名是售价6.98万元起的比亚迪海鸥，第三名是号称工业奇迹续航2100公里的秦L DM。

在近一年时间维度上，Model Y依然占据榜首，零售销量达到473933辆；如果范围缩小到25万以上纯电SUV上，Model Y更是毫无争议的王者。

当然，上文提到的六大车企推出的新车，都集中在9月份，如果以9月销量作对比，或许有失公允，特别是国庆期间不少车企销量喜报连连，包括Model Y的最强敌手智界R7，据说十一期间大定突破9600辆。

不过10月将尽，还没有车企宣布在销量上逆袭特斯拉Model Y。在此期间比较有意思的是，包括懂车帝、易车等平台悄悄下架了车企周销量统计，或许也是引导市场不要过分关注汽车短期销量变化。

但也有汽车博主自行收集统计“Model Y和它的杀手们”周销量，从中也能感受到Model Y依旧保持着“网上没赢过销量没输过”的风采。

值得一提的是，Model Y是一款卖了5年的车型，相比国内新势力“一年磨三剑”的更新速度，却依然展现出无可匹敌的吸引力，不得不说这才更像是工业奇迹。

为了打破Model Y，造车新势力们脑洞大开，冰箱彩电大沙发已经不算新奇了，“后排空间上下遛弯，可旋转的座椅，车里可以吃火锅，甚至推出车载马桶……”，却还是打不过“内饰毛坯”的Model Y。

到底是谁在买Model Y，或者说Model Y的魔力到底是什么？有观点认为，如今的特斯拉就像曾经的苹果，用户的忠诚是一种“崇洋媚外”的心理在作祟，在产品性能上，造车新势力已经不相上下了。

但如果真把特斯拉比作苹果，似乎反而又证明了特斯拉的产品力强大。因为从手机行业的现状来看，尽管国产手机们取得了长足的进步，在性能堆料上几乎都号称吊打苹果，但苹果手机在中高端市场的地位依然难以撼动。

Model Y的经久不衰，或许证明了马斯克“第一性原理”的成功，即使是在强调空间、舒适的中国市场，相当一部分消费者更看重的是一个可靠、价格合理的让自己从A点到B点的交通工具。

即使上市已有5年，Model Y依然是百公里电耗最低的 SUV，EPA工况下每度电可行驶6.1公里，60度电跑出了100度的效果，证明了光是靠电池大也很难跑赢Model Y，同时还带来了成本上的优势。

目前唯一有希望挑战Model Y能耗的是蔚来乐道L60，工信部官方数据显示，19寸轮圈版本的乐道L60百公里电耗为12.1kWh/100km，低于特斯拉Model Y后驱版的12.5kWh/100km。秘密可能在于车身重量，“比行业标杆Model Y还要轻26公斤”。但真实能耗，还有待后续使用过程中的综合表现。

除了能耗之外，Model Y的安全性和智能化也得到验证。今年初，Model Y 再次拿到美国公路安全保险协会（IIHS）“最高安全车型”（Top Safety Pick+）认证；而有FSD的加持，Model Y的智能驾驶依然是市面上最好的选择。

如果说销量的差距正在逐步缩小，那么在赚钱能力的差距，才是特斯拉真正遥遥领先的大杀器。

就连马斯克对此都颇为自得，他在财报会议上表示，“没有一家电动汽车公司是盈利的。据我所知，没有任何一家现有汽车公司的电动汽车部门是盈利的。因此，值得注意的是，尽管汽车行业的环境非常具有挑战性，但特斯拉仍然实现了盈利。”

翻开特斯拉的最新财报，刺激特斯拉股价大涨的关键，在于毛利率的超预期反弹，而毛利率大幅反弹的关键在于降本。

三季度，每辆特斯拉汽车的销售成本降到了历史最低 3.51 万美元，Model 3 和 Model Y 的单车成本较上个季度下降2000美元。

特斯拉从多个维度降低了生产成本，包括供应链优化、原材料成本下降以及生产效率的提升，其中，裁员和电池降价，成为降本的主力。

今年 4 月中旬开始，马斯克以特斯拉增长陷入停滞为由，宣布在全球裁掉 10% 的员工，但最终裁员幅度超过 15%。除了一线生产和销售人员外，特斯拉的电池研发、机器人、车型设计、充电业务等多个核心部门都裁员超 20%，总共裁掉了近2万员工。

与此同时，碳酸锂价格继续下探，也降低了特斯拉的电池成本。据晚点LatePost报道，特斯拉最主要的电池供应商宁德时代三季度为特斯拉降价 10%，这大概让特斯拉在上海工厂生产的汽车平均毛利率上升 2 个百分点。

不过，需要注意的是，特斯拉在生产端降本，也在销售端降价，这也导致汽车销售收入未达到预期。在产销两端同时降价的情况下，毛利率不降反升，才是市场看好特斯拉的核心原因。

剔除碳积分影响后，特斯拉的汽车业务毛利率在第三季度达到了17.1%，相比上一季度环比提升了2.4个百分点，特斯拉成功地通过降本措施来抵消单车价格下降带来的负面影响。

Hargreaves Lansdown的高级股票分析师Matt Britzman（持有特斯拉股票）表示：“业内对特斯拉业绩的担忧是，在艰难的电动汽车市场上，特斯拉为推动销量而采取的巨大激励措施将大幅削弱利润率——但现在看来实际情况并非如此。”

Morningstar分析师Seth Goldstein则指出，特斯拉正受益于更高的销量和更稳定的价格。“特斯拉的价格正在企稳，单位成本正在下降，”他在接受采访时说道。

Investing.com的高级分析师Thomas Monteiro认为：“全面改善的数据表明，特斯拉可能终于找到了定价与生产成本之间的最佳平衡点。”

如果特斯拉的销售价格企稳，而生产成本还有继续下降的空间，那么预测特斯拉还有40%上涨空间，或许也不算夸张。

在财报会议上，特斯拉也明确了继续降本的计划，正在开发更便宜的车型。而对于降本的难度给出了一个粗略的估计：

如果一辆车里有10,000件零部件，每件物品的价格为4美元，那么你的车成本就是4万美元。所以，如果你想制造一辆价值35,000美元的汽车，那么从这10,000件物品中平均需要节省0.50 美元。

这种降本将重新设计一些零部件，就像Robotaxi这款车的零部件一样。甚至会生产制造这些新的零部件的机器，这些机器具有革命性，其他工厂从来没有尝试过这种做法，机器生产机器，效率比传统工厂高5倍。

特斯拉还要降本20%，对此马斯克直言其难度比“设计汽车和制造工厂还要困难”。

造车新势力们价格战打得死去活来，回头一看，特斯拉才是真正的祖师爷。

尽管在利润上的反弹出人意料，但也不可否认的是，特斯拉的整体增长远低于公司长期以来的正常水平，还能不能继续躺赢，依然充满争议。

从市场关心的角度来看，主要集中在两点：一是更便宜的车型何时问世；二是自动驾驶的未来还有多远。

尤其是前者，市场普遍期待特斯拉推出2.5万美元的Model 2车型，树立起15万元纯电车型的标杆，拉动特斯拉销量再上一个台阶。

但是很遗憾，这个计划被马斯克否了。

“基本上，我认为拥有一辆普通的售价为2.5万美元的车型没有意义，它与我们所相信的完全相反一样。在自动驾驶的世界里，最重要的是车辆每英里的最低成本，这就是我们在Robotaxi上所做的。”

也就是说，特斯拉平价电动汽车计划已被取消，取而代之的是最近披露的Cybercab robotaxi。

马斯克甚至建议：“Robotaxi的成本大约在2.5万美元，你可以专门买一辆。”

没有方向盘、踏板的Robotaxi，能不能成为用户心中的平价特斯拉，只能说马斯克的这个想法相当大胆。

不过，马斯克也没把话说死。他表示，特斯拉仍有望在明年上半年开始提供“更实惠的车型”，预计明年汽车产量整体将增长20-30%。

值得注意的是，最近新款特斯拉Model Y国内谍照曝光，马斯克口中“更实惠的车型”是指新款Model Y还是其他车型，或将成为影响特斯拉短期走势的关键因素。

不过对于马斯克来说，市场关心的两个问题，其实就是一个问题：特斯拉距离成为自动驾驶公司还有多远。

马斯克透露，特斯拉正专注于没有方向盘和踏板的无人驾驶出租Cybercab，这款车将于2026年上市，起售价将在3万美元左右。

根据马斯克的目标，到2026年，在全球生产200万辆Cybercab，“最终可能达到400万辆”。不得不说这是一个庞大的梦想，特斯拉至今累计销量还不到700万辆，而Cybercab两年就要超过400万辆。

这当然也是一个巨大的冒险，如果特斯拉沿着原来的成功继续走，推出更便宜的电动车，继续躺赢的概率显然会更大，但马斯克却打算走更难的路。而对于造车新势力们来说，嘲笑马斯克的异想天开很容易，但是承认特斯拉的优秀似乎很难。

唯一清醒的，反倒是在月度销量上一度超过Model 3的小米SU7——雷军曾在发布会后直言：

“我们的配置真的比Model 3高很多，那高不是我比马斯克有能力，是我砸钱砸的，人家那个电耗比我好很多，我是投了很多钱才能达到这个水平，特斯拉绝对值得我们学习，学个三五年最少，我看国内很多同行看不起特斯拉，我觉得是错的，是因为他不了解，我觉得特斯拉真的做得挺好，真的值得我们学习。”

不打算躺赢的特斯拉，或许才是更可怕的对手。