铁矿煤焦螺纹玻璃：政策与需求交织 库存压力大

【铁矿：政策面主导投资者情绪，后市刺激政策引关注】全球铁矿石发运总量周环比减少 30.9 万吨至 2460.6 万吨，中国 47 港到港总量环比减少 569.8 万吨至 2472.9 万吨，本期全球铁矿发运以及国内港口到港量双双走低。需求方面，上周铁水产量和钢厂盈利率环比小幅上升，同比大幅提高。45 港铁矿石库存增加，绝对值仍处于近 3 年同期高位。钢厂主动增产，考虑到钢厂利润收缩，后续增产态度或趋于谨慎，叠加现货成交转差，成材端供给矛盾突出。后市或有更多刺激政策出炉，但实际需求仍然较弱，下游观望情绪较浓。【煤焦：河北焦炭首轮提降，焦钢博弈中】河北地区开启焦炭首轮提降 50 - 55 元/吨，目前暂未落地执行，焦钢仍处博弈当中，后期可重点关注焦炭提降落地情况。需求方面，高炉复产加快，铁水产量明显回升，钢厂对原料采购较为积极，焦企出货保持顺畅。钢厂利润整体迎来修复，供应低位回升。考虑到钢厂利润收缩，后续增产态度或趋于谨慎，提升空间有限。钢材实际需求仍然较弱，下游观望情绪较浓，市场情绪迅速降温，国内商品普遍回调。短期政策不及预期，短期煤焦市场跟随成材走势为主。【螺纹：政策主导情绪，钢厂复产供应回升】近期政策面主导投资者情绪面，LPR 迎最大历史降幅，后市或有更多刺激政策出炉。钢厂利润整体迎来修复，全国多数地区钢厂开始主动性复产，供应低位回升，上周钢材总产量继续增加 9.6 万吨至 873.42 万吨，续创 8 月份以来新高。钢材实际需求仍然较弱，主流贸易商建筑钢材成交维持在低位，下游观望情绪较浓，后期或对库存构成压力。十月旺季需求虽在改善，但力度存疑。政策不及预期，短期市场运行逐步回归基本面。【玻璃：前期反弹后高位承压，基本面仍偏弱】前期需求修复预期带动玻璃价格反弹，但盘面升水现货令其高位承压，玻璃主力迅速跳水。近期多数企业价格持稳，沙河个别企业提涨探市。玻璃经过前期冷修和下游迟来的季节性改善，供需略有好转，但仍难改变长期供需过剩格局。中下游已有一定备货下，部分区域企业库存短期可能出现小幅增加。基本面依旧偏弱，后续关注政策刺激下终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。