《通信网路》美律Q1淡季先蹲、全年拚向上 配息率74％

受惠消费性电子旺季，新款耳机销售畅旺，扬声器亦受惠手机出货，美律去年第四季营收118亿元，季增加39.6%、年减少6.87%，优于公司先前预期，单季税后净利5.95亿元，季增加20.64%、年增加1.23%，每股纯益2.56元。单季毛利率12.34%，季减少3.61个百分点、年增加0.64个百分点，相较去年第三季衰退主要是因为产品组合所致，但相较2020年同期微幅成长，则是因为没有在出货大陆TWS(无线蓝芽耳机)；营业利益率为6.2%，季增加0.37个百分点、年增加2.16个百分点。

美律去年全年营收361.83亿元、年增加5.05%，累计全年税后净利12.91亿元、年减少2.15%，累计每股纯益5.4元，全年毛利率为12.09%，年减0.45个百分点。

黄朝丰表示，美律去年第四季受到供货不顺影响营收占比降至62%，扬声器因手机出货旺季带动，占比提升到33%。整体2021年耳机营收占比64%，其中，以具ANC(自动降噪)的TWS(无线蓝芽耳机)成长幅度最大，娱乐性耳机则缺料呈现下滑，扬声器占比31%、出货量成长11%，其他产品则占比5%(助听器、睡眠耳机)，美律2021年除扬声器外，其他产品出货皆是成长的。

展望第一季各产品线表现，黄朝丰表示，首季因农历年工作天数减少，加上消费性产品淡季，以及供应链供货不顺，导致供应量减少；耳机产品会相较上季以及去年同期减少，预计3月底会有明显改善；扬声器同样也是相较上季以及去年同期减少；电池产品因业务型态改变，相较上季以及去年同期都会同步成长；麦克风则会相较上季下滑、但比去年同期成长，主要来是有长短料问题，3月有机会获得改善，整体来说，美律第一季毛利率相较上季下滑，但与去年同期类似。

面对缺料稳问题，黄朝丰表示，其实缺料已经喊了一整年，但美律去年营收还是持续成长，针对缺料美律会积极做出应对措施，但对于稼动率、成本管理确实是比较难的，今年毛利率应该会比去年成长，且在无重大外在变动下，营收也会相较去年也很不错的成长，另外，美律今年也会和客户议价、反映成本。

分析整体耳机市场，黄朝丰表示，手机品牌厂还是推动耳机产品成长的主要动能，预计「高阶价稳量增、低阶则是价缓但量会稳步提升」，ANC功能会往入门市场下放，TWS依旧是市场成长主力；商用耳机部分，尽管疫情趋缓，但远距的教学、工作模式依旧存在，带动商用耳机需求持续提升；Gaming耳机部分，持续走向无线化趋势，将带动产品价格提升，有利于市场产值成长。

扬声器市场部分，黄朝丰表示，扬声器元件的长期成长动能主要来自于智慧产品(包含AR/VR、IoT等)，且商用耳机的需求提升也将带动扬声器元件需求。

美律董事会也通过每股配发现金股利4元，配发率为74%。