投完一年，VC集体赚钱退出？

一级市场出现“光速”退出。

工商信息显示，近日，耳机品牌Oladance的主体公司深圳市大十未来科技有限公司发生股权变更，字节跳动100%控股，老股东黑蚁资本、蓝驰创投、蜂巧资本均已退出。

这一消息坐实了收购传闻。早在今年5月，有消息传出字节跳动对Oladance进行收购，价格在3-5亿元之间。综合多方信息，这笔收购的最终对价约在5000万美元（折人民币3.56亿元）。

Oladance有且只有过一轮融资。2023年8月，Oladance完成千万美元的天使轮融资，资方只有三家：蓝驰创投、黑蚁资本领投，蜂巧资本跟投。根据工商信息，退出之前，蓝驰和黑蚁的持股均在9%左右，蜂巧持股大约在3%左右。

换句话说，VC投完仅一年，就集体了实现退出。

不出意外，这应该是今年最快的（消费）退出了。投资苦退出久矣，IPO走不通，并购退出被寄予厚望，Oladance的火速收购听上去是个利好消息。但研究一下发现，这笔交易是个有偶然色彩、难以复制性的退出案例。

Oladance由前 BOSE高管李浩乾联合多位BOSE工程师创立于2019年，“苗正根红”的国际大厂背景。蓝牙耳机在国内是个红海市场，Oladance的差异化在于，在全球范围首次提出了OWS（Open Wearable Stereo，开放式穿戴立体声）的概念，也就是开放式耳机。

在这之前，市面的主流是应用TWS（True Wireless Stereo）技术的无线蓝牙耳机，以入耳式为主。经过十几年发展，技术和市场已然成熟乃至饱和，增速放缓，竞争激烈。根据Counterpoint数据，2023年全球TWS出货量3.6亿对，同比增长仅2%，2024年出货量预测增速在5%以下。

开放式耳机OWS作为一个全新品类正在快速增长。弗若斯特沙利文报告显示，2019-2023年，OSW耳机的复合增长率到达75.5%。

Oladance在全球性首次提出OWS（OpenWearableStereo）专利技术，并于2021年推出开放式OWS系列耳机，以无感佩戴、不入耳、音响级声效和超长续航等特点，在海外市场迅速站稳脚跟，获评亚马逊2022年度创新品牌。

Oladance自成立以来，人气一直很高。首款产品在美国Kickstarter上开启众筹时，1小时即拿下15万美金。根据2024年数据，Oladance产品畅销海内外30余国家，营收预估在10亿元左右。

按照消费投资的说法，Oladance开创了一个新品类并成功占据了品类心智。

综合来看，一家完成天使轮融资一年且处于快速上升期的耳机厂商，不太可能在一开始就瞄着“被大厂收购”去的，而且还是字节这种业务关联度没那么高的大厂。这一说法也得到了接近交易人士的证实。

Oladance被字节收购更像一个巧合，与VC机构无关的巧合——Oladance 的技术和团队恰好卡位在字节发展AI硬件的路上，这笔收购也被普遍解读为字节在AI硬件领域布局的一部分。

字节裁撤战投部已经两年，收购Oldance是个产业逻辑的手笔。

根据智能涌现的报道，字节AI硬件业务的探索，内部分为两条产品线，其中一条产品线代号为“D线”，负责人正是Oladance的创始人李浩乾，而且Oladance团队也融进了字节体系，归在字节跳动移动OS中台业务部下——“买团队”的色彩非常鲜明。

在AI硬件层面，字节近年在持续发力。有观点总结为，“字节在摸着meta过河”。

2014年，Meta通过收购Oculus进入了VR领域，通过多年的持续投入，Meta成为了全球VR市场的龙头企业。字节在2021年收购PICO，成为国内VR市场的领头羊。

2023年6月，苹果发布Vision Pro主打MR，Meta在之后推出的Quest 3上强化MR功能，并联合LG研发对标Vision Pro的产品。同期，网传Pico放弃了原本计划研发的PICO 5，转向研发代号为“天鹅（Swan）”的高端MR头显设备，对标苹果的Vision Pro产品。

2024年5月，第三方机构预测Meta旗下的Ray-Ban Meta智能眼镜销量突破百万台。沿着上述思路，反观字节在智能眼镜的资源条件，硬件与交互层面有PICO，内容层面有抖音、汽水音乐等加持，AI功能则有豆包、Coze扣子等工具，唯独欠缺的就是音频技术方面的积累，收购Oladance正是补短板的操作。

据报道，Oladance创始人在字节的职级比大多被收购的CEO级别高，侧面说明字节在AI硬件的战略决心。

回到这笔交易。现在整个一级市场都在努力做退出，IPO走不通，就去试S，试并购。但目前来看，尝试并购可能是个虚妄。

并购的两端虽然看上去都有希望——有大批量上市公司为了寻求业务增长、市值管理等在积极寻找潜在并购标的，有退出压力的一级机构在明里暗里试着撮合，大批创业公司发展乏力甚至资产缩水，面临机构回购、现金流等各种压力。

但事实十分严酷。一位券商朋友在跑了一圈PE后感叹，几乎所有人都苦于并购这事“太难搞”。

反观字节收购Oladance，这个让VC一年光速退出的案例，恰恰说明并购是个要满足天时地利人和的小概率事件，甚至是个巧合，是天然生发，而非人为催熟。

都知道退出难，但并购这个事，显然还得尊重规律，得有耐心。