外资连三月减持陆债

在美国联准会（Fed）升息2码带动下，10年期美债殖利率在4月一路攀升至近3％，中国10年期国债的名义收益率优势消失并形成倒挂。此外，市场对人民币信心受美元指数攀升、中国宏观经济因疫情快速恶化影响，导致人民币在4月下旬急贬，在岸价月度跌幅超过4％，创1994年汇率并轨以来最大。

利差和汇差优势双双消退，中国债券对外资的吸引力也进一步下降。根据中债登17日晚间公布的最新数据计算，境外机构投资者4月连续第三个月减持中国银行间债券，减持规模人民币（下同）881亿元，月减逾一成。

其中，外资连续第三个月减持中国国债，规模420亿元，月减逾两成。根据计算，2～4月外资累计减持的中国债券规模约1,292亿元。根据人行上海总部公告，截至4月底，境外机构持有银行间市场债券3.77兆元，据此计算，4月外资减持银行间市场债券约1,100亿元。

渣打中国宏观策略主管刘洁表示，由于人民币走弱预期、中美利差倒挂、货币政策持续分化以及中国经济前景走弱，市场普遍预期中国债券将遭到进一步减持。预计资本外流将持续到第二季，但下半年随着中国经济增长复苏、人民币回稳，可能会重回资本流入状态。

华侨银行大中华区经济学家谢栋铭分析，在Fed紧缩周期和中美利差倒挂下，资金外流是自然的，不仅中国如此，马来西亚和印尼等国家也如此，只要利差仍然倒挂，资金外流就可能仍会持续一段时间。