王以等：11月中旬前，科技成长风格或具优势

中新经纬10月22日电 题：11月中旬前，科技成长风格或具优势

作者 王以 华泰证券策略首席分析师

孙瀚文 华泰证券分析师

近几日，在A股市场震荡整理背景下，科创板表现出色，吸引了众多投资者的目光。

这波强势表现，主要得益于两方面的驱动：一是交易型资金，尤其是杠杆资金的边际定价作用，这些资金对科创板的青睐与其融资净买入规模呈正相关；二是政策的密集催化，包括央行设立回购增持再贷款、财政部推出大力度的化债措施等，都为科创板提供了有力的支持。

笔者认为，在11月中旬前，科技成长风格仍具有相对优势。这主要得益于短期增量资金环境的支持，尽管杠杆资金边际降温，但仍是市场主力净流入的领域。然而，此后风格也可能存在变数，主要考量在于三季报后，投资者视角可能转向2025年，而电子等行业在库存周期上可能面临不利。

此外，信用周期企稳的能见度正在提升。房地产市场逐渐升温，财政支出扩大的拉动效果逐渐显现，以及2023年10月M1(狭义货币)环比降低的基数效应，都为我们提供了积极的信号。人工智能、大数据、云计算等前沿技术领域持续吸引着资本的关注与投入，将展现出强劲的增长潜力。

基于以上分析，我们提出了四条中期配置线索：一是美联储降息交易，对应医药和港股互联网；二是景气交易，对应三季报基本面上行趋势明确的中游资本品；三是政策交易，对应地产链及内需消费；四是国际比较及纵向比较下的盈利估值错配，对应地产链、制药等行业。(中新经纬APP)

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责任编辑：孙庆阳