為何美超微上修財測、股價卻崩跌？兩利空拖累

美超微电脑（Super Micro Computer）上季获利优于预期，并且上调全年财测。路透

美超微电脑（Super Micro Computer）上季获利优于预期，并且上调全年财测，股价盘后却依然崩跌逾10%，主因是上季营收因为零组件短缺不如预期，未能达到多头人士的高度期望，且预期上季毛利率低于去年同期，本季毛利率也预料季比将下滑，引发新款伺服器产品获利能力的疑虑。

美超微在止于3月31日的年度第3季（上季）净利比去年同期暴增367%至4.02亿美元，经调整后每股盈余6.65美元，分别高于该公司的预估区间、以及分析师预期，营收也罕见地成长200%至36.6亿美元，落在该公司预估区间的中间。

财务长魏甘德（David Weigand）表示，以各市场来看，美国营收年增242%，占整体营收的70%，亚洲营收成长257%，占20%，欧洲营收增长30%，占7%，世界其他地区营收增加87%，占3%；上季人工智慧（AI）绘图处理器（GPU）的营收占比则超过50%。

营收不如预期

不过，美超微上季营收成长幅度显然还不足以满足市场预期的206%。美超微执行长梁见后表示，由于零组件短缺限制产品出货量，营收成长还能更高。他未明确说明供应短缺的零组件，但可能是辉达（Nvidia）的GPU系统、也可能是高频宽记忆体（HBM）晶片。

梁见后说，美超微仍顺利往每月生产2,000组液冷机柜AI伺服器迈进，产量稳定增加。美超微上季存货季增67%至41亿美元，梁见后说，因为该公司「无法回溯时光」，因此必须备妥足够库存，准备因应本季庞大客的客户出货量，「我希望我们的存货继续增加，这背后是有理由的」。

美超微也提到，上季未出货订单创纪录，意味着若取得更多零组件，就必须加码出货。

毛利率年比下滑

美超微上季毛利率季增0.1个百分点至15.5%，却低于一年前的17.6%。

美超微预期，本季营收将介于51亿~55亿美元，经调整后每股盈余介于7.62~8.42美元，都高于市场预期，全年营收则将介于147亿~151亿美元，经调整后每股盈余介于23.29~24.09美元，都较之前的预估区间上修。

不过，魏甘德预期，本季毛利率季比将下滑，因为聚焦于赢得市占的策略，可能降至13.5%~14%区间，只是他偏好保守看展望，该公司仍以14%~17%区间为目标，「我们将竭尽所能在本季超乎预期」。

他预估，随着供应链持续改善，新款的气冷与液冷设计赢得客户，本季营收仍将强劲成长。