详拆茶百道招股书

作者 |餐饮老板内参 张铎

8月15日晚间，茶百道首次向港交所主板递交上市申请。独家保荐人为中金公司。虽然新茶饮的上市传闻不断。但茶百道是奈雪的茶之后，唯一一家正式公开冲刺港交所的新茶饮明星公司。

7117家门店，疫情下高速增长

招股书显示，截至2023年8月8日，茶百道在全国共有7117家门店，实现中国大陆所有省份和各线级城市的全覆盖。

茶百道成立于2008年， 和2012年成立的喜茶、2015年成立的奈雪相比，算是“老玩家”。但近些年才开始通过加盟模式和小店模型，开启了快速扩张之路。

2020年1月1日，茶百道门店只有531家，截至2023年3月31日猛增到6597家。今年4月1日到8月8日，茶百道就开了520家。

相对来说，茶百道的门店分布相对多元和平衡。10.7%的门店位于一线城市，28.7%的门店位于新一线城市，21.1%的门店位于二线城市，19.4%的门店位于三线城市，20.0%的门店位于四线及以下城市。购物中心、社区和其他商圈的门店数量占比分别为39.2%、30.3%和30.5%。

在战略规划中，茶百道宣布要进一步提高已经布局区域门店的渗透率，还将拓展海外市场，东南亚地区是首选目的地。

收入倍增，全年卖出8亿杯

茶百道的收入从2020年的人民币10.8亿元增长到2022年的人民币42.32亿元。年复合增长率达到97.9%。2022年的全年净利润为9.6亿元。2020年至2022年，净利润年复合增长率101.3%。

2022年，茶百道门店的零售额达到133亿元。

根据弗若斯特沙利文的报告，按照零售额计，茶百道是前十大新茶饮企业中增长最快的一家。在新茶饮市场份额占据第三，达到6.6%。排在茶百道之前的两家企业分别是蜜雪冰城和古茗。

拆解来看，茶百道2022年全年销售近8亿杯，订单总数为4.7亿笔，客单价为28.6元。折算下来，每笔订单约为1.7杯，杯单价16.7元。

产品上，2022年共计研发近300款产品，其中上新近43款产品，并完成对9款经典产品的配方升级。在2023年第一季度，茶百道的门店SKU平均为35款饮品，其中经典产品的SKU占比约为60%。

杨枝甘露、招牌芋圆奶茶以及茉莉奶绿等经典产品，2022年均售出超过6000万杯，占终端GMV比重为9.6%、6.8%、5.7%。

小店模型，一半交易靠外卖

招股书显示，2020—2022年茶百道的加盟商数量分别是2580、4634、5396，今年一季度末则是5591，444名加盟商开设了两家以上的门店。

同时，茶百道的闭店率分别为0.1%、0.2%、1.1%和0.5%，低于行业平均水平。

茶百道主打小店模型，能够较大的节省成本。大部分的茶百道门店在30-100平米之间，截至2023年3月底，茶百道有44.9%的门店面积是在3-49平米，有40.5%的门店面积是在50-100平米。

根据天风商社零售小组测算，茶百道加盟业务期初投资不少于29.7万元（不含店铺转让费）。其中设备费14万，开业综合服务费4万，品牌授权费3万，培训费2万，首次配货4万，运营管理保证金1.5万，综合运营服务费1万。

加盟商支持方面，截至2023年3月底，茶百道仓储设施包括22个高标准的仓库，总面积约8万平米，包括17个中心仓和5个前置仓，为约92%的门店提供每周两次或以上的配送服务。

外卖业务有效的提升了单店的收益。截至2023年3月，茶百道外卖门店覆盖率达到97.5%，门店外卖交易额占比为58.0%，超过一半。

小程序线上订购、抖音团购直播、门店私域流量池、会员忠诚度计划等，也提升了加盟商的盈利能力。茶百道注册会员数超过6600万名；Q2的会员活跃数达到1670万名，会员的复购率为32.8%。

180亿元估值，新晋消费独角兽

此前，茶百道宣布完成估值近180亿元的新一轮融资，由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、中金、番茄资本等多家知名投资机构跟投。

这笔融资不仅是茶百道对外公开的首笔融资，也是2023年以来新茶饮赛道迎来的首笔大额融资。仅靠这一轮融资，茶百道直接跻身独角兽企业阵营。

彼时，茶百道相关负责人对外表示，此次融资将聚焦于智能生产加工基地和供应链基地等上游建设，以及数智化系统的搭建完善，以期为消费者提供更优质的产品和体验。

值得一提的是，本次IPO的募资用途中，特别提到将推出及推广自营咖啡品牌及在中国各地铺设咖啡店网络——茶百道要加码咖啡品类了。

新茶饮上市“混战”

一个多月以来，市场上相继传出了茶百道、古茗、沪上阿姨、霸王茶姬、蜜雪冰城以及新时沏6家新茶饮公司正在准备港股或美股IPO。

虽然大部分“不予置评”，但面对越来越激烈的行业竞争和市场份额的争夺，新茶饮品牌需要大量资金支持扩张计划和供应链建设，上市或许是必由之路。