小鹏汽车1月交付量掉队 市值较巅峰跌超八成

近日，小鹏汽车公布2024年1月共交付新车8250辆，同比增长58.11%，环比下降58.99%，成为造车新势力同期新车交付量榜单中唯一交付不足万辆的企业。截至2024年2月2日，其每股收盘价报8.19美元，上市以来跌幅45.40%，目前总市值77.27亿美元，较巅峰时期500多亿美元市值已跌超八成。

高层换血、壮士断腕

公开资料显示，2021年，小鹏汽车交付98155辆，同比增长260%，成为当年交付量最高的国产新势力车企。2022年上半年，其再度成为新势力半年度销冠。

22年下半年起，其销量却一度急转直下，直至12月才重回万辆水平。2022年初，小鹏定下的交付目标为25万辆，实际交付量仅120757辆，不足目标量的一半。主要是受老款G9拖累。

据悉，老款G9彼时起售价30.99万元，其宣传称是“50万以内最好SUV”。但消费者普遍认为该产品定价过高，不仅要加钱选装，车的配置版本冗杂繁多，低配版还不能选配。上市后仅48小时，小鹏汽车就紧急修改车型配置和价格，但老款G9月度销量也基本低于千辆接近腰斩。

有分析指出，小鹏汽车以往在智能化科技研发方面有优势，但市场营销方面并不成熟，所以才出现了老款G9翻车案。

于是何小鹏邀请了原长城汽车副董事长、总经理王凤英加入，出任总裁一职，全面负责公司的产品规划以及销售体系。在组织架构上，小鹏汽车进行了高层大换血，“2022财年里的12位高管，至2023年9月只剩下两位”。如联合创始人夏珩和何涛退居幕后，原数据智能中心负责人黄荣海负责人力资源部门，原人力资源部门负责人陈丹已从小鹏汽车离职，原动力总成中心负责人刘明辉、自动驾驶中心负责人吴新宙、财务副总裁吕学庆、造型设计副总裁Derta Emanoel等均离职。而最近的高层调整中，前长城总经理张利（王凤英丈夫），现负责小鹏汽车的生产制造。江子杨现负责小鹏汽车的产品规划，也是王凤英在里斯咨询的同事，一度被外界称为“举贤不避亲”。

自王凤英加入后，首先对渠道进行改革，直营门店与授权门店合并管理。随后提出“木星计划”，以经销商模式替换直营模式，降低成本同时提高市场占有率。在营销策略上，聚焦”智能化“，因为这是小鹏汽车的优势和产品标签。

去年9月，2024款G9在敦煌正式上市，共推出5款车型，售价区间为26.39万-35.99万元。此次的新款小鹏G9，起步价下探至26.39万元，比老款车型低4.6万元。Pro、Max版本同配置分别降低6.6万元、6万元。不仅“内卷”价格，新款G9全系标配扶摇架构，配置也较过去清爽。

2023年12月，小鹏汽车共交付新车20,115台，同比增长78%。全年小鹏汽车交付了141601台新车，同比增长17%。力挽狂澜下小鹏汽车似乎“起死回生”了，但核心问题并没有迎刃而解，目前销量虽有所增长，但每售一辆车就意味着亏损。

“蔚小理”中唯一毛利率为负

财报显示，小鹏汽车2023年第三季度营收85.3亿元，同比增长25%，其中汽车销售收入总计78.4亿元，同比增长25.7%；净亏损38.9亿元，较去年同期的23.8亿元同比增长63.57%。2023年前三季度已累计亏损约90亿元。

上市以来，小鹏汽车经营状况一直承压。2020-2022年，小鹏汽车营收分别为58.44亿元、209.9亿元、268.55亿元，同比增长151.8%、259.1%、27.95%；其中，2020年净亏损27.32亿元，同比收窄24.2%；2021-2022年净亏损分别为48.63亿元、91.39亿元，同比增长78.01%、87.92%，三年累计亏损约167亿元。

从营收来看，无论是绝对数还是增幅，都低于其他两家新势力。2020-2022年，理想总营收分别为94.57亿元、270.1亿元和452.9亿元，净亏损分别为1.5亿元、3.2亿元、20.3亿元；同期蔚来总营收分别为162.6亿元、361.4亿元和492.7亿元，净亏损分别为56.11亿元、105.72亿元、145.59亿元。

此外，小鹏的毛利率也是三者中唯为负的，2023年前三季度，小鹏的销售毛利率分别为1.66%、-3.90%和-2.67%。除第一季度为正外，第二季度和第三季度的毛利率均为负。同期蔚来销售毛利率分别为1.52%、0.99%和7.99%；理想毛利率则保持增长趋势分别为20.39%、21.76%和22.04%。

押注智驾未来有望脱颖而出？

何小鹏曾对外透露，小鹏汽车以自动驾驶为核心的AI研发数据运营团队超过3000人，每年研发投入35亿元。财报显示，2020-2022年小鹏的研发费用分别为17.26亿元、41.14亿元和52.15亿元。研发费用占总营收的比例分别为29.5%、19.6%和19.4%。按照2022年研发费用来计算，以自动驾驶为核心的投入占总研发费用的67%。

有业内人士表示，小鹏汽车算是实现智能驾驶辅助功能全线自研最早的一批品牌，产品标签是“中国版特斯拉”，但特斯拉单车研发费用约为行业平均水平的3倍。2022年特斯拉研发投入30.75亿美元，同比增长18.5%，在中高端市场优势显著，小鹏的标签与特斯拉还有距离。

值得一提的是，特斯拉从去年至今已经多次宣布降价。今年元旦，特斯拉宣布推出Model3后驱现车保险补贴及低息金融政策，总优惠幅度达2.2万。上市至今，Model 3售价已从32.8万降至24.59万。特斯拉技术规模优势能够不断降低成本，打“价格战”。

小鹏汽车公布2024年1月共交付新车8250辆，何小鹏发文解释称，由于1月积压了上万X9订单，连带G9的供应也受到影响，这让小鹏G9的产能受到了拖累。事实上，小鹏X9首月虽取得交付2478辆，但35万起步价的纯电MPV，即使产能得到提升，似乎也难撑起小鹏汽车在一众价格战下的交付量。

新能源车行业早已卷得刺刀见红，“智能化”赛道也十分拥挤。王传福在比亚迪梦想日称比亚迪未来将投入1000亿元布局智能化。据弗若斯特沙利文数据，2023年中国智能网联车市场规模有望达到1613亿元，2020-2023年复合增长率约为26.2%。据工信部统计数据显示，搭载辅助智能驾驶系统的智能网联汽车渗透率有望从2023年上半年的42.4%增长至2025年的75%。

有业内人士向本站财经表示，小鹏汽车定位是科技公司，近两年也更加务实，定价比较亲民，未来“蔚小理”三家新势力中更看好小鹏汽车。

就目前而言，从营收、净利润到交付数量，小鹏汽车并不占优势，其服务又无法媲美蔚来，智驾也面临很大竞争，小鹏汽车未来要脱颖而出似乎仍任重道远。

作者 | 郑皓元、闫嘉宁| 实习生

主编 |陈俊宏