新东方：高盛下调评级及目标价 毛利波动

【8 月 1 日，高盛发布研究报告指出新东方相关情况】高盛称，新东方 2024 财年第四季毛利意外向下，虽未来几年毛利率或因多种因素上升，但较多学习中心处于扩建阶段，可能拖累近期核心教育业务营运毛利。管理层指引，2025 财年学习中心空间容量增长将达按年 20%至 25%。高盛预计新东方 2025 财年首季及全年的非公认会计准则经营溢利将分别按年升 1.6 及 1.9 个百分点，下调其核心业务 2025 年至 2027 年的非公认会计准则经营溢利 3%至 5%，核心收入展望大致不变。高盛下调公司 2025 年至 2027 年集团收入预测 6%，降集团 2025 年至 2027 年的 EPADS 预测 6%至 8%。该行维持“买入”评级，将港股目标价由 86 港元降至 81 港元，美股目标价由 111 美元降至 104 美元。