新台幣逆勢貶值 央行總裁楊金龍：三大理由股強匯弱

新台币汇率示意图。 联合报系资料库

今年国内股汇走势明显脱钩，相较台股飙上历史新高，新台币汇率却逆势贬值逾1元。中央银行总裁杨金龙昨（21）日分析，主因外资买超时未汇入、而是透过换汇等方式取得新台币，二是外资逢高获利了结汇出，三是国人热中投资债券ETF，投信大举汇出使新台币汇率贬值。

美国联准会一如市场预期维持利率不变，并释出今年可望降息3码的讯号，激励台股开高走高，新台币汇率昨天升值3.6分收在31.832元，终止连六贬，成交量15.32亿美元。

台股昨日狂涨414点，收在20,199点创下历史新高；但新台币汇率昨天收在31.832元，较去年底重贬1.097元，今年以来贬值幅度高达3.45%。

对于今年第1季国内股汇走势不同调，杨金龙分析，原因有三，首先，前段时间国内爆出ETF申购热潮推升台股，外资在台股卖超，主要是趁着ETF热、获利了结后汇出，外资汇出会导致新台币汇率贬值。

杨金龙还说，今年初外资一度大买台股，但资金并未实质汇入，而是透过SWAP（换汇交易）或远汇等方式取得新台币资金，主要是外资在台投资水位已高，可能受限于投资分散规定、无法再新增台股部位。外资买超台股推升指数，但资金未实质汇入，会导致台股涨、新台币汇率却没有跟着升值。

杨金龙说，「金融业认为现在汇出投资可锁定高利率，未来若降息还有资本利得，联准会若降3、4码，债券价格上涨资本利得可能也不少。」

杨金龙昨天不忘提醒，目前投资大众都认为，投资海外债券利率高、还有资本利得可期，但一年或一年半后，若新台币汇率有变化（指升值），可能会抵销掉利差，甚至超过投资所得造成损失。

杨金龙话锋一转说，目前的ETF也是相同情况，大家一头热时要特别当心，虽然说是「高股息」，但股价可能会涨会跌，如果股价下跌，购买ETF依旧可能造成投资损失。

对于央行上修通膨率，是否有考量股市上涨的财富效果？杨金龙回应，财富效果很重要，但从央行货币政策立场来看，比较不会在意这块，对投资人而言，会认为财富效果是好的，但确实股市财富效果对通膨会有影响。

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