新医院落地大连，爱尔眼科持续扩张

（图源：爱尔眼科官网）

据企查查，4月24日，大连爱尔卓越眼科医院有限公司成立。该公司法定代表人为刘炼，注册资本为3000万元，股东为爱尔眼科医院集团股份有限公司、大连市视锐医疗管理合伙企业（有限合伙）。爱尔眼科是民营眼科医疗龙头，成立于2003年，2009年上市。

近日，龙湾区（高新区）创投引导子基金爱尔眼谷（温州）创业投资合伙企业（有限合伙）在中国证券投资基金业协会完成备案，爱尔眼谷创投基金正式落地成立。该基金由龙湾国投携手爱尔眼科、市国金公司、湘江公益基金等共同发起设立，基金规划规模10亿元，首期3亿元，基金将依托于爱尔眼科这一上市企业的产业背景，重点围绕“中国眼谷”这一产业集聚区特色，主要投向与眼科领域相关的上下游产业。

据爱尔眼科官网，截至2023年12月31日，爱尔眼科品牌医院、眼科中心及诊所在全球范围内共有875家，其中中国内地744家。

作为国内眼科医疗连锁机构的龙头企业，爱尔眼科以并购基金式的模式见长，通过不断收购医院来支撑业绩。

据华夏时报2023年9月26日报道，继当年1月拟出资4.7亿元收购绍兴爱尔等14家医院部分股权后，爱尔眼科在2023年9月公布了新一轮的并购方案，标的涉及19家位于全国各个地方的眼科医院，收购总额为8.6亿元。

这并不是爱尔眼科扩张规模最大的一次，在2020年，爱尔眼科曾宣布以18.71亿元一次性完成30家眼科医疗机构的并购案。

以时间轴为逻辑，通过梳理可以一窥爱尔眼科不同阶段的发展节点。2013年以前，爱尔眼科盈利主要来源于核心医院的业绩，非核心医院整体业绩不佳，毕竟新成立的医院往往需要一定时间的培育期。2014年开始，爱尔眼科才逐步实现由局部盈利到整体成长的转变，非前十大医院净利润占比从2013年的-14.1%增长至2017年的42.8%，逐渐成为这家公司的业绩增长引擎。

在爱尔眼科的发展编年史上，2014年是个重要的节点。这一年，爱尔眼科推出了“合伙人计划”，同时启动并购基金模式加快扩张速度。

2013之前，爱尔眼科体内自身孵化速度平均在每年6家左右，并购基金成立四年后则已拥有120家医院。截至2016年底，爱尔眼科上市公司体内已有66家门店，体外拥有84家，是同时期行业排名第二的华厦眼科门店规模的3倍左右。

2017年上半年，爱尔眼科首次将并购基金旗下的9家医院注入上市公司，这些体外医院也开始成为爱尔营收增长的主力。

对于医疗服务机构而言，单体机构的增长天花板明显，持续性的业绩增长往往离不开连锁扩张。

凭借产业并购基金，爱尔眼科不仅撬动了远高于自身的资本来收获一大批眼科标的，顺利实现高速扩张，同时也再筑了一道“防火墙”，最大限度地避免了标的运营初期的亏损对上市公司产生影响。

截至2022年底，爱尔眼科拥有215家内地医院，148家门诊部，在中国香港及海外已布局118家，并购基金旗下有335家眼科机构，体内外医院数量合计为816家。

值得注意的是，医疗服务质量的把控涉及方方面面，异地扩张更不是简单地“复制”、“粘贴”的过程，对于公司的管理能力和业务拓展能力都是很大的考验。

一位医疗服务行业资深从业者曾对《华夏时报》记者表示，“实际经营中，连锁扩张并非每家店都挣钱，甚至有些店一直在亏钱拖累整体业绩，机构追求连锁扩张的数量往往是出于背后资本方的要求”。

海通证券在路演中透露，尽管爱尔眼科发展规模远超同类眼科机构，但在管理半径不断扩大的同时，其人力成本并未大幅上升，足可见其管理运营能力实力之稳健。

上述从业者表示，如果说分级诊疗解决了爱尔眼科发展中市场的问题，那么产业基金和合伙人计划就是解决了其钱和人的问题，爱尔眼科通过其“合伙人计划”将标的机构的发展和人才管理绑定在一起。（华夏时报）