烟台首富再推IPO，南山集团负债激增近400亿

南山铝业分拆子公司赴港上市，烟台首富宋建波家族的"南山帝国"上市版图或再添一员。

前不久，南山铝业披露了公司关于分拆所属子公司南山铝业国际至香港联交所上市的进展公告，目前分拆仍在推进过程中。这次分拆始于去年10月份，彼时公司称，分拆子公司上市有助于其拓宽融资渠道，提升客户开拓、业务发展能力。

南山铝业背后的南山集团，由前山东首富宋作文一手创办。2015年，宋作文将接力棒交给了大儿子宋建波，后者正式接手南山集团的董事长。2024年胡润全球富豪榜显示，宋建波家族以370亿元财富位列榜单第625位。

官网显示，目前南山集团涉足金融、科技、健康、地产等多个产业，拥有南山铝业、南山智尚和恒通股份三家A股上市公司，此外。如果本次南山铝业分拆成功，南山集团将在港股落下一子。

不过，市值超400亿元的南山铝业，在过去一年遇到了经营压力。财报显示，该公司去年营收罕见下滑，扣非净利润同比下降了近三成。财报解释称，海外需求疲软及铝锭市场价格同比下滑、铝深加工产品出口数量及价格均下降，造成公司收入出现一定幅度减少。

值得一提的是，中国货币网数据显示，截至今年一季度末，南山集团负债合计1260.01亿元，而去年同期负债为880.17亿元。据此计算，公司一年负债激增379.84亿元。

拟分拆子公司上市

南山铝业的这次分拆，始于大半年前。

去年10月13日，南山铝业公告称，拟将其控股子公司南山铝业国际分拆至香港联交所主板上市。

分拆预案显示，南山铝业的控股子公司PT.Bintan Alumina Indonesia（简称"BAI"）拟作为本次拟分拆的主要业务经营实体，拟分拆主体及拟分拆资产的股权结构安排将根据项目推进情况确定。

本次分拆上市后，南山铝业仍将维持对南山铝业国际的控制权，南山铝业国际仍为上市公司合并报表范围内的子公司。

据披露，拟分拆资产于印尼从事氧化铝的生产及销售，依托于印尼本土的铝土矿资源，在廖内群岛省宾坦岛独立开展采购、生产、销售等主营业务必要活动。

据了解，印尼为国内进口铝土矿重要来源之一，该国在2014年出台原矿出口禁令，仅允许在当地加工后对外出口。在进口渠道受阻背景下，国内铝企纷纷赴印尼建厂。

这一背景下，南山铝业印尼的氧化铝项目于 2018 年开工建设，2021 年一期 100 万吨氧化铝项目建成投产，2022 年全面建成年产 200 万吨氧化铝项目并投产，生产冶金级砂状氧化铝粉。

为此，2018年南山铝业曾向全体股东配售募资45.44亿元，全部用于建设印尼宾坦南山工业园100万吨氧化铝募投项目。而后在2019年，南山铝业再次对其增资扩建，向BAI二期项目投资30.68亿元。

财务数据显示，BAI于2022年度实现营业收入31.39亿元，同比增长180.13%；实现净利润7.64亿元，同比增长162.18%。截至2022年末，BAI资产总额84.30亿元，所有者权益72.28亿元。

南山铝业表示，通过本次分拆，南山铝业国际将登陆国际资本市场，独立上市将有助于其进一步深耕印尼及周边市场业务，持续开拓印尼铝土矿资源优势，提升拟分拆资产的国际市场影响力以及上市公司的综合竞争力。

上述分拆事项披露8个月时间后，6月20日盘后，南山铝业公告了分拆进展。公告称，自分拆预案披露以来，公司稳步有序推进南山铝业国际分拆上市的相关工作，其中包括正在进行南山铝业国际及拟分拆资产BAI 公司的股权架构调整工作。

近期，公司相关子公司同 齐力铝业以及红石铝业达成协议，由齐力铝业全资子公司和红石铝业认购南山铝业国际等额发行的股份作为对价置换其在 BAI 层面的股权。

据披露，截至公告发布日，本次分拆仍在推进过程中，尚需履行香港联交所审核等法律法规所规定的程序。

宋建波"子承父业"

雷达财经梳理发现，南山集团持有南山铝业44.11%的股份。天眼查资料显示，南山集团由龙口市东江街道南山村村民委员会和宋作文分别持股51%和49%。

目前，南山集团的董事长为宋建波，但创始人为其父亲宋作文。

南山集团前身为于1979年创办的的烟台龙口市东江镇前宋家村村办企业。过往公开报道显示，1978年，宋作文担任龙口市东江镇前宋大队第三小队队长，带着几个社员夜里三点起来做豆腐，一冬天挣了1000多元，尝到甜头的三小队从此走上"工业兴村"的路子。

1983年农历小年，三小队创办玻璃纤维厂。宋作文冒着严寒到北京延庆县运设备，因担心设备在途中颠簸损坏，他蹲在货车车厢里照看，日夜兼程，第二天中午赶回村里。下车时，他冻得手脚僵紫。

靠着这种吃苦耐劳的干劲，三小队先后糊水泥袋、造石棉瓦、拔玻璃丝，到1987年，56户村民家家资产过百万元。

1988年，宋作文作为致富"带头人"被推举为前宋村村支书，在前述厂子基础上改制组建了南山前宋企业集团总公司。

上世纪90年代初，南山前宋企业集团总公司迈入快速发展阶段，连续兴建了精纺、热电厂、葡萄酒厂、电解铝等项目。

1992年，南山前宋企业集团改制更名为南山集团有限公司，简称南山集团。天眼查资料显示，目前南山集团有两大股东，其中龙口市东江街道南山村村民委员会持股51%，宋作文持股49%。

作为宋作文的儿子，宋建波自1990年代初便进入南山集团任职，历任南山集团办公室主任、南山精纺呢绒总厂厂长。其中，1999年12月，南山铝业（原名"南山实业"）在沪上市时，29岁的宋建波已出任公司董事长兼总经理。

2010年，《山东商报》发布的榜单显示，宋作文家族以396亿财富登顶山东首富。不过到了2015年1月，宋作文卸任，将南山集团董事长一职正式交到宋建波手中。

在宋建波时代，南山集团在资本运作方面动作不断。

2015年6月，南山集团旗下主营油气及大宗商品交易、港口建设与运营等业务的恒通股份，在上交所挂牌上市。2020年，南山集团旗下深耕纺织服饰产业链的南山智尚在深交所完成上市。

历经40多年发展，如今的南山集团已成长为一个"巨无霸"式的商业帝国。官网显示，南山控股下设南山集团和新南山国际，目前已形成了铝业、化学、金融、教育、科技、旅游、健康等为主导的多产业并举的发展格局，拥有3家国内A股上市公司和1家港股上市公司，综合实力居中国企业500强和中国制造业500强前列。

南山铝业去年净利下滑

拟分拆子公司上市的南山铝业，是一家全产业链的铝深加工企业。

2023年年报显示，公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，应用领域广泛。

业绩方面，公司2023年实现营业收入288.44亿元，较上年同期减少17.47%；归母净利润34.74亿元，较上年同期减少1.18%；扣非净利润27.15亿元，较上年同期减少29.03%。

对此，南山铝业表示，公司报告期内主营业务收入及主营业务成本较上年同期减少，主要系海外需求疲软及铝锭市场价格同比下滑、铝深加工产品出口数量及价格均下降，虽然海外氧化铝项目营收、盈利增长形成一定对冲，但受前述因素影响，公司本期收入、成本仍然出现一定幅度减少。

从产业链来看，去年氧化铝、电解铝的价格在均呈现偏弱向下走势，其中国内氧化铝均价全年降幅在2%左右；进口氧化铝价格整体呈现"M"型走势，2023年海外氧化铝均价为345美元/吨左右，较去年同期下降5%左右。

与此同时，南山铝业在2023年决定削减其电解铝产能，合计对外转让33.6万吨电解铝产能指标，由此带来处置收益7.55亿元，占当期归属于母公司股东净利润的21.73%。

实现重资产业务瘦身的同时，南山铝业重点发展以汽车板、航空板、动力电池箔等为代表的高附加值产品。财报显示，去年公司高端产品的销量约占公司铝产品总销量的 14%，高端产品毛利约占公司铝产品总毛利的30%。

但同时，南山铝业也面临着竞争加剧的挑战。公司提示，我国铝加工行近年来新进入国内企业不断增多，国外企业也纷纷在国内寻找合作伙伴或直接建厂投资。目前已有多家企业宣布进军汽车板行业，市场竞争日趋激烈。

今年一季度，南山铝业业绩回暖，实现营业收入72.24亿元，同比增长5.70%；净利润8.51亿元，同比增长63.99%。

截至目前，南山铝业最新市值约467.2亿元，目前公司市净率0.98倍。