杨德龙：“注销式”回购提振市场信心，现金分红还需跟上

中新经纬3月18日电 题：“注销式”回购提振市场信心，现金分红还需跟上

作者 杨德龙 前海开源基金首席经济学家

进入2024年以来，A股市场中“注销式”回购成为新趋势。开年至今，计划实施注销回购的上市公司数量及回购金额已经大幅超过2023年全年。数据显示，截至3月16日，年内已有821家A股公司发布830单回购计划(包括回购预案或股东提议)，回购上限金额超900亿元。同时，越来越多的上市公司加入“注销式”回购的阵营，57家公司新增“注销式”回购计划，其中不乏千亿元市值的行业龙头公司。

“注销式”回购是指公司通过减少股本的方式回购股份并将其注销，从而将公司股本减少到一定程度。2024年“注销式”回购蔚然成风，主要有三方面的原因。第一，对于上市公司而言，在前两年市场环境影响下，股价可能出现了一定的下跌，“注销式”回购通过减少注册资本，提高每股收益和股东权益，同时还能起到优化股权结构与节税的作用，可以起到提振上市公司股价的作用。

第二，“注销式”回购是回馈投资者的很好的方式，也是投资者比较欢迎的方式。回购用于减资注销会使企业总股本下降，在整体价值不变的情况下，实现每股内含资产价值和收益增加，能够起到回报投资者的效果。特别是今年以来，多家千亿市值规模的龙头企业提出金额超10亿元的回购大单，吸引更多公司跟进。而且，上市公司的股份回购数量较大，能够提升投资者对上市公司的关注度与信心。对市场而言，此轮回购潮规模大、覆盖面广，也将起到提振与利好作用。

第三，监管层对“注销式”回购持支持态度。3月15日发布的《关于加强上市公司监管的意见(试行)》提出，要推动优质上市公司积极开展股份回购，引导更多公司回购注销，增强稳市效果。同时规定，上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份并注销的，回购注销金额纳入股利支付率计算。可以看出，监管层对于注销回购的支持态度也逐渐鲜明。

让广大投资者有回报、有获得感，提高A股市场投资价值，正逐渐成为市场的共识。上市公司除了“注销式”回购之外，还可以通过提高现金分红比例的方式提升投资者获得感。证监会也十分注重对分红的监管，包括提出对分红采取强约束措施，要求上市公司制定积极、稳定的现金分红政策，明确投资者预期。但最根本的，还是提高上市公司质量，企业管理人要把企业经营放在第一位，切实地提高公司盈利能力，从而提高上市公司投资价值；同时监管层严查违规减持、利用回购实施内幕交易等损害投资者利益的行为，才能够真实地提高投资者的获得感。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡