怡宝母公司华润饮料冲刺港股IPO，中银国际、中信证券等担任保荐人

港交所文件显示，4月22日，华润饮料（控股）有限公司（以下简称“华润饮料”）向港交所提交上市申请，联席保荐人为中银国际、中信证券、美银美林、瑞银集团。

根据灼识咨询报告，华润饮料是中国最早专业化生产包装饮用水的企业之一，目前已成长为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业。从区域分布来看，华润饮料的包装饮用水产品在中国6大省份（即广东、湖南、四川、海南、广西及湖北）的包装饮用水市场中占有最高的市场份额。

根据上述报告，华润饮料的“怡宝”品牌饮用纯净水产品2023年的零售额达395亿元，是中国饮用纯净水市场的第一品牌，其2023年出售“怡宝”品牌水产品逾146亿瓶。

华润饮料提到包装饮用水和饮料的消费量受季节性变化的影响，通常每年天气转暖的第二及第三季度迎来销售旺季。同时，华润饮料通常于第一及第四季度迎来淡季且该等季度的收入及产能利用率一般较低，这会对公司同期的盈利能力带来负面影响。

华润饮料主要拥有“怡宝”、“至本清润”、“蜜水系列”、“假日系列”及“佐味茶事”等13个品牌的产品组合、共计56个SKU。根据灼识咨询报告，以2023年零售额计，华润饮料在茶饮料、果汁类饮料、咖啡饮料等核心即饮软饮品类的市场份额均居于中国市场前十位；在中国菊花茶饮料市场排名第一，以及在风味水市场排名第二。

在成本方面，华润饮料称，PET用于制造瓶子，是公司的主要原材料及包装材料。在2021年、2022年及2023年，PET采购额分别为16.65亿元、21.65亿元及19.92亿元，分别占同期采购总额的约21.8%、25.2%及23.6%。特别是，PET价格受原油价格的影响较大，其价格波动会严重影响公司的盈利能力。

记者注意到，华润饮料在业绩保持稳定增长的同时，销售费用也在同步提升。招股书显示，华润饮料在2021年、2022年及2023年，华润饮料的经销及销售费用分别为37.57亿元、38.78亿元和40.87亿元，分别占其总收入的33.1%、30.7%和30.2%。

华润饮料称，经销及销售费用主要包括：(i)员工成本，主要指与公司的销售和营销人员有关的工资、奖金、养老金费用和其他社会保险费用等；(ii)营销和推广费用，主要指为公司的客户、零售网点和终端消费者提供服务的营销活动费用，例如广告、体育赛事及综艺节目合作、货架展示和促销材料；(iii)物流服务开支，主要为公司产品运输服务所产生的费用；(iv)折旧及摊销，主要与商用冷藏展示柜有关；及(v)其他费用，如差旅费。

值得一提的是，2023年华润饮料的经销及销售费用约为净利润的3倍。

招股书显示，华润饮料的控股股东之一华润集团是一家总部位于香港的国有企业集团，于2023年位列《财富》世界五百强排名第74位。其核心业务包括大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业。华润集团所属企业中有八家在香港联交所上市，九家在中国大陆A股市场上市。值得一提的是，华润啤酒、华润电力、华润置地和华润万象生活均被纳入香港恒生指数成分股。

此外，华润饮料如果成功上市，将成为继农夫山泉后在港股上市的第二家国内包装饮用水龙头企业。