一季度跌完2021年净利润，项兴初何以“振兴”江淮？

江淮汽车一季度亏损高达3.07亿元，连续5年扣非净利润亏损总计超60亿元。上任1年的项兴初“振兴”江淮汽车路阻且长。

亏损3.07亿元 ， 2021年全年净利润难覆盖

4月15日，江淮汽车发布Q1季度业绩预告。公告显示，2022年1-3月份主营业务毛利较上年同期减少约4.18亿元，归属于上市公司股东的净利润预计亏损3.07亿元左右。

值得注意的是，江淮汽车2021年实现归属上市公司股东净利润约2亿元。换句话说，2022年第一季度净亏损，跌完2021年全年净利润 。

对于亏损原因，江淮汽车表示，“受疫情和芯片短缺影响，公司2022年1-3月销售各类汽车及底盘12.94万辆，同时芯片、电池等原材料价格上涨导致输入性成本上涨。”

但受困于疫情和大宗材料上涨的不止于江淮汽车一家。根据中汽协发布Q1季度产销数据显示，今年1-3月，全国汽车产销648.4万辆和650.9万辆，同比分别增长2.0%和0.2%；一季度汽车产销同比略有增长，增速分别比前两个月回落6.8个和7.3个百分点。

中汽协副秘书长陈士华也给出解释，”从汽车供给端看，芯片短缺的情况没有得到明显缓解，动力电池原材料价格快速上涨，进一步推高企业产品制造成本，车企生产经营活动受到一定影响，总体形势不及预期；从汽车消费端看，消费动能明显不足，与同期相比，呈现一定幅度下降。”

5年亏损超60亿， 商用车发展遇阻

尽管江淮汽车将亏损原因归咎于行业大环境，但纵向来看，江淮汽车的亏损已不止一年。数据显示，自2017年以来，江淮汽车已连续5年扣非净利润亏损，合计超过60亿。

而2021年虽然扭亏为盈，但这也是在政府补贴下实现的。2021年财报显示，受重卡销量大幅下滑、乘用车亏损超预期等因素影响，江淮汽车全年营收403.1亿元，同比下降6.0%，扣非净利润-18.8亿元。得益于政府的20亿补贴，江淮汽车才实现净利润扭亏为盈。

众所周知，江淮汽车发家于商用车，在轻卡和重卡领域处于行业前列。然而，随着商用车更新趋于尾声，基建投资放缓，以及疫情多次反复、区域性“拉闸限电”、排放标准切换和蓝牌轻卡新规征求意见等影响，商用车行业需求受到抑制，江淮商用车销量大幅回落。根据财报显示，2021年江淮汽车商用销量27.2万辆，同比下降8.80%；2021年营业收入同比减少12.68%，商用车板块盈利能力减弱。

事实上，江淮汽车坚持“商乘并举”战略，但始终保持“商强乘弱”局面。

2021年4月，江汽集团发布公告称，项兴初接任安进成为江淮汽车董事长。任职初期，项就表明了任职压力，其坦言　“我到这个岗位（江汽集团董事长）上，首先感到的是压力。从2018年开始，江汽集团一直处在转型过程中，当前正是转型的关键期。”

项兴初的压力来自于江淮汽车常年的“商强乘弱”局面，其正试图通过新能源转型来扭转乘用车弱势局面。

乘用车月销千量 ，代工陷被动局面

自2017年开始，江淮乘用车销量连续下滑，品牌力不断弱化。随后江淮欲借头顶“大众光环”的思皓品牌发力乘用车市场。

2020年12月随着大众中国收购江汽控股50%股份，并将江淮大众股权提升至75%实现对江淮大众的控股，江淮大众正式更名为大众（安徽），话语权也逐渐转到大众名下，同时，思皓X8（参数丨图片）成为首款挂“思皓”标的车型。

但这并未撑起江淮汽车在乘用车领域的野望。根据数据显示，思皓X8月销量仅千余辆，2021年销量仅2.77万辆。目前思皓品牌旗下有12款车型在售，但月销量仅在万余辆左右，这也意味着平均到每个车型上，其月销量不足千辆。

不过值得一提的是，得益于与蔚来汽车的合作，江淮汽车新能源稳步发展。2021年3月，江淮汽车与蔚来汽车成立江来先进制造技术（安徽）有限公司，其中江淮汽车持股51%占据主动权。这就意味着，江淮汽车与蔚来汽车的合作将对江淮汽车旗下产品、服务和营销形成反哺。

财报显示，2021年江汽集团旗下纯电动乘用车累计销量13.41万辆，其中，为蔚来汽车代工交付9.3万辆，江淮自有品牌新能源乘用车销量仅有4万辆。

项兴初曾表示，“新能源领域是江淮汽车战略发展的重中之重,将不断加大新能源产品开发。”

但只是为别人代工便会陷入被动，随着今年4月份蔚来汽车停产，其亦受影响。当前，江淮汽车乘用车造血不足、商用车行业低迷，代工停产。这给予上任一周年的项兴初很大压力。