隐形负债狂飙... 比亚迪遭爆欠款441亿美元
GMT研报显示,比亚迪过于依赖营运资金的融资,掩盖其狂飙的真实债务水准。图/新华社
香港会计咨询公司GMT统计指出,大陆电动车龙头比亚迪过于依赖营运资金的融资,掩盖其狂飙的真实债务水准,实际债务可能达到441亿美元,而非比亚迪自行公开的37.8亿美元,两者数字相差逾11倍。
综合外电21日报导,GMT研报显示,若是调整之后将已从资产负债表中移除的应收帐款(因出售或抵押借款)计入,以及将超过90天的超额应付款项视为负债,比亚迪的真实净债务截至2023年6月30日约为人民币(下同)3,230亿元(约合为441亿美元)。而相较之下,据比亚迪数据显示,截至2024年中期其净债务为277亿元(约合为37.8亿美元)。
GMT过去曾对恒大集团的财务状况示警,这次针对比亚迪的负债指出,虽然快速成长企业依赖债务让事业加速扩张并非新鲜事,但比亚迪似乎「沉迷」于供应链融资。
GMT分析师史蒂文生(Nigel Stevenson)表示,「无论结构如何,这显然是一种融资形式,或是隐形负债。比亚迪耍些手段,将这些负债伪装成营运资本的一部分。」
报导称,隐形负债让投资人更难掌握比亚迪的实际财务状况,而此时中国大陆电动车市场因价格战而更加「内卷」。GMT还关注比亚迪财报中「其他应付款」缺乏详细说明,根据比亚迪的财报,「其他应付款」从2021年底的人民币(下同)413亿元,增长至2023年底的1,650亿元。
相比之下,吉利控股2023年应付款项为874亿元,高于2021年的574亿元,而「其他应付款」分类中,详列更多关于吉利义务及资金去向的资讯。
史蒂文生表示,比亚迪的「其他应付款」资料可能包括供应链融资,亦即供应商在支付一定费用的情况下,可提前收到帐款,否则须等待较长时间才能拿到款项。数据显示,比亚迪2023年平均需175天支付供应商,远高于全球其他车企的45~60天的支付周期。