英伟达市值蒸发数千亿，收益却欲翻倍

目前，英伟达被描述为世界上最重要的公司。

但围绕英伟达的新问题引发了全球市场的又一轮抛售。这家芯片制造商推动了人工智能革命，今年夏天，其估值超过 3 万亿美元，成为仅次于苹果的美国第二大上市公司。

周二，英伟达股价下跌 9.5%，公司市值蒸发 2789 亿美元，创下美国股票单日跌幅的最高纪录。

一系列因素似乎促成了此次抛售，这也引发了纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数等更广泛市场指数的下跌。

英伟达的股票已成为全球经济整体的风向标，因为它推动了大型科技公司对人工智能的投资热潮，这些公司希望借助人工智能推动新的创新和盈利。

周三，其股价又下跌了 1.7%。其总市值（依据其股票计算得出）仍在 2.6 万亿美元左右。

“英伟达收益的飙升源于其他大型科技公司在人工智能方面的大规模投资，”TS Lombard 金融集团的董事总经理达里奥·珀金斯（Dario Perkins）在本周的一篇评论中写道。

“这造就了一种循环态势，致使英伟达（乃至当下整个美国股市）依赖于持续的大规模人工智能投资。”珀金斯说，如果像亚马逊和微软这样的五大上市公司停止投资英伟达，“我们可能会有问题。”

英伟达曾经以生产电脑游戏的显卡而闻名。但在一次颇为偶然的转折中，这些显卡恰好极为适合处理人工智能执行任务所需要的计算量。

因此，微软和 Facebook 母公司 Meta 现在都将超过 40%的硬件预算用于英伟达的设备。

英伟达如今受到这般密切的关注，以至于一群市场观察人士上个月在一家酒吧举办了一次聚会，来观看该公司报告季度收益——尽管有些人后来将该事件本身视为卖出信号。

“英伟达已经改变了科技和全球格局，因为其[图形处理单元]已成为 IT 格局中的新石油和黄金，其芯片为人工智能革命提供动力，并且目前是不二之选，”韦德布什证券公司分析师丹·艾夫斯在最近的一份报告中写道。

但对更广泛经济放缓的日益担忧，以及对人工智能回报时间表的重新怀疑——基本上，当前流入的所有投资最终将多快产生明确的用例和更高的盈利能力——已导致英伟达的股价下跌。

“我认为人工智能比不上互联网，”麻省理工学院的经济学家达龙·阿西莫格鲁本周在接受《金融时报》采访时表示，称该技术为“只会点小把戏的小马”。

“人工智能有一些很棒的能力，但它还没有对我们所做的几乎所有事情产生同样广泛的影响，也还没有创造出很多新事物，”阿西莫格鲁说。“它可能会，但当它做到时，也许我们会称之为一项新技术，也许那将是再过 10 年，等等。”

这种怀疑与新的经济预警信号一同出现。在美国，在伴随新冠疫情后更广泛经济复苏的就业繁荣之后，劳动力市场已开始显示出明显的疲软迹象。在中国，房地产行业的问题已开始对消费造成压力。往往跟踪全球经济活动的油价已跌至三年来的最低水平。

与此同时，本周的两份新报告对人工智能投资何时能获得回报再次提出了新的质疑。

贝莱德投资研究所的分析师称：“投资者正在争论，顶级科技和云计算公司未来的收入能否证明投入到人工智能（AI）的数十亿美元资本支出是合理的。”

摩根大通资产管理公司的相关评论也发出了类似警告，称公司将不得不开始有意义地将重点从“培训”转向“生产”，以使“人工智能基础设施获得足够回报成为现实”。

让情况变得更复杂的是彭博新闻周二的一则报道，称司法部已开始调查围绕英伟达的反垄断问题，据估计，英伟达在未来两年起码能保持 90%的人工智能芯片市场份额。

另一个因素是：英特尔，曾经是美国计算机芯片的主导力量，今年其股价下跌了 54%，并且，据路透社报道，现在存在从道琼斯工业平均指数中被除名的风险。虽然投资者因英特尔未能充分利用人工智能热潮而对其进行了惩罚，但更广泛的对于其回报的担忧或许加重了其损失。

盈透证券金融集团首席策略师史蒂夫·索斯尼克在一封电子邮件中告诉美国全国广播公司新闻，尽管英伟达股价持续上涨，但它仍是市场上波动最大的股票之一，这意味着其价格容易出现大幅波动。

“因此，相信该公司的投资者最好习惯这种波动，”索斯尼克写道。“投资者在股价上涨时喜欢这种波动（又名‘社会可接受的波动’），但在股价下跌时则讨厌波动。不幸的是，二者往往相伴而生。”

周二的抛售远非英伟达股价的致命一击，其股价在 2024 年已上涨超过一倍，达到约 109 美元。

索斯尼克称，英伟达股票（交易代码为 NVDA）的大量被抛售，最终可能与投资经理确保巩固该公司股票今年已有的巨大涨幅有关。