永安行近三年亏2.2亿拟跨界重组 联适技术IPO折戟5个月另谋出路

共享出行龙头永安行（603776.SH）几番腾挪后，未能走出经营困境，决定再度跨界重组。

11月20日晚间，永安行发布公告称，正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买上海联适导航技术股份有限公司（以下简称“联适技术”）65%的股权。本次交易构成重大资产重组。由于有关事项尚存不确定性，公司股票将于11月21日起停牌。

备受关注的是，联适技术曾试图闯关IPO在科创板挂牌。不过，排队一年后，今年7月，上交所终止审核其IPO。IPO折戟5个月后，联适技术计划“委身”永安行。

联适技术专注于智慧农业，为了抢占更多的市场份额，其不惜大幅降低产品价格以推动产品的普及应用，因此，其经营业绩并不出色。

此外，在IPO前，联适技术曾向股东突击分红，然后筹划使用IPO资金补充流动资金，受到市场质疑。

永安行的经营业绩有些糟糕。2017年，上市当年，永安行年度盈利超过5亿元，而2022年以来公司连续亏损，累计亏损约2.24亿元。

值得一提的是，此前，永安行曾通过高溢价收购资产，强化产业链布局。目前来看，效果不佳。

经营惨淡借重组突围

永安行试图借助一次重大资产重组实现经营业绩突围。

根据最新公告，永安行拟通过发行股份及支付现金的方式购买联适技术65%的股权，此次交易构成重大资产重组。

在市场看来，永安行对于重组较为迫切。因为，公司经营压力越来越大。

曾几何时，作为共享出行龙头，永安行也曾备受关注。

永安行创立于2010年，曾经定位为城市绿色交通系统供应商及运营商，提供丰富多样的一体化共享出行服务，旗下有共享单车、共享助力自行车、共享汽车等共享出行业务。

2017年8月17日，永安行通过闯关IPO登陆A股市场，成功募资6.44亿元。

上市当年，永安行实现的营业收入为10.55亿元，同比增长36.20%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为5.16亿元，同比增长343.85%。

如此亮丽业绩没有延续。2018年，公司的营业收入为8.45亿元，同比下降19.87%；净利润为1.19亿元，同比下降幅度达76.89%。

2019年，其营业收入为9.36亿元，同比增长6.56%；净利润为5.01亿元，同比增长306.13%。不过，扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）只有1.12亿元，同比微增0.35%。

接下来，永安行经营业绩越发难看。2020年至2023年，公司实现的营业收入分别为8.73亿元、8.73亿元、6.78亿元、5.45亿元，下降明显；净利润分别为4.95亿元、0.44亿元、-0.68亿元、-1.27亿元，2022年、2023年连续亏损。

今年前三季度，其营业收入、净利润分别为3.74亿元、-0.30亿元，同比下降8.74%、350.77%。营业收入继续下降，净利润依旧亏损。

至此，2022年以来的近三年时间，永安行累计亏损约2.24亿元。

其实，上市后，永安行一度积极进行产业布局，顺应市场形势，进行产业升级。

在产业升级方面，永安行的主要动作是推进氢能产品的研发及营销转型。

一次典型的收购动作为，2023年，永安行以自有资金1.67亿元收购浙江凯博88%的股权，增值率约为6.09倍。

当时，永安行公告称，收购增强了公司氢能产业链，填补公司在碳纤维缠绕储氢气瓶的技术空缺，促进公司的燃料电池等氢能系列产品未来在氢储能、氢能商用车、飞行器具等领域的发展。

结果显而易见，上述动作没有改善永安行的基本面。

联适技术曾低价抢市场

借助收购联适技术，永安行能否实现业绩突围，存在不确定性。

联适技术是一家致力于为智慧农业提供智能化产品和解决方案的科技型企业，主营业务产品包括农机自动驾驶系统、智能作业控制系统、定位终端及配件等农机装备智能化产品和智慧农场解决方案。

2019年之后，我国农机自动驾驶系统产品逐渐完成了国产替代，行业随后逐渐进入规模化应用阶段并迅速发展。

在市场竞争日趋激烈的背景下，为了抢占更多的市场份额，联适技术大幅降低产品价格，这一做法遭到市场质疑，公司经营业绩也因此出现波动。

2020年至2022年，联适技术的主要产品农机自动驾驶系统平均销售单价为1.98万元/套、1.07万元/套、0.84万元/套，两年间整体下降57.6%。同期，联适技术来自农机自动驾驶系统的收入占各期营业收入的比例分别为81.49%、74.45%、71.23%。

随着售价的下降，上述报告期内，联适技术农机自动驾驶系统销量分别为7080套、15233套、26463套，两年间整体上涨273.77%，销量上升趋势明显。

降价对应的是，2020年至2022年，联适技术主营业务毛利率分别为58.52%、44.60%、46.99%。其中，因产品售价降低，2021年公司毛利率大幅下降，此后随着产业链上游的发展和成熟以及公司持续的产品方案优化和技术迭代，主要原材料的单位采购成本降低，2022年度的毛利率水平趋于平稳。

同期，公司净利润分别为2841.23万元、2280.22万元、5284.93万元，波动也较明显。

备受质疑的是，在IPO之前，联适技术还突击分红。

2020年至2022年，联适技术共计分红2880万元。2023年4月，距离IPO申报前两个月，其突击分红2760万元，至此累计分红5640万元。

当时，联适技术计划IPO募资5.16亿元，其中，拟将3000万元募资补充流动资金。

如今，试图曲线上市的联适技术，投身永安行怀抱，能达到预期吗？