有色金属：宏观好转，部分品种走势各异

【有色观点：宏观面悲观情绪缓解，有色金属企稳回升】7 月国内贸易和社融数据略好于预期，美国最近两周初请失业金人数、7 月美国零售及 8 月密歇根消费者信心指数均好于市场预期，宏观面悲观情绪持续好转。供需面，原料端整体偏紧，锭端供应多数高位，部分品种原料偏紧传导至冶炼端，锭端产量有收缩预期，新能源品种供应增长偏快。需求端，基本金属消费弱改善，工业硅和碳酸锂供需偏宽松。中短期看，宏观面悲观预期继续好转，激进投资者可低吸部分供应受限或持续去库品种，如锡铜锌等，稳健投资者可依基本面强弱多空对冲操作。铜观点：宏观面悲观情绪逐步缓解，铜价震荡企稳。氧化铝观点：虚实比高位，氧化铝盘面冲高。铝观点：铝库存拐点初现，铝价有所反弹。锌观点：库存连续下降，锌价震荡反弹。铅观点：原再价差继续走扩，废电池价格延续弱势。镍观点：基本面变化有限，镍价区间震荡。不锈钢观点：库存小幅去化，不锈钢短期止跌。锡观点：宏观情绪回暖，沪锡震荡走强。工业硅观点：仓单压力较大，硅价持续回落。碳酸锂观点：供应过剩难缓解，锂价继续走弱。风险提示：供应扰动，国内政策刺激超预期，美联储鸽派不及预期，国内需求复苏不及预期，衰退。