增收不增利，领益智造（002600.SZ）股价增长难掩经营困境！

在经历一波两连板之后，领益智造（002600.SZ）近日股价回调了超10个点。在果链和AI加持之下，公司经营状况究竟如何，还有待拆解。从最新财报数据来看，领益智造真实处境或许并不容乐观。

增收不增利，净利润下降近50%

2024年上半年业绩报告显示，领益智造今年上半年营业收入为191.2亿元，同比增长25.06%；归母净利润为6.92亿元，同比下降44.53%；扣非归母净利润为5.74亿元，同比下降46.5%。

近三期半年报，领益智造净利润分别为4.8亿元、12.5亿元、6.9亿元，同比变动分别为20.51%、159.46%、-44.58%，净利润收益波动明显。

值得一提的是，2024年上半年，领益智造营收虽然同比增长25.06%，还算不错。不过同时毛利率也从20%降到了15%。同比下降26.77%，净利率也降至3.61%，同比下降55.68%。

综合来看，领益智造整体盈利能力明显下降，行业已经非常内卷，出现了典型的增收不增利。

与此同时，领益智造的资金压力并不小。数据显示，公司资产负债率为52.17%，同比增长2.1%。总债务为97.51亿元，其中短期债务为44.7亿元，短期债务占总债务比为45.84%。

2024年上半年，领益智造净现金流为10.67亿元，同比下滑14.21%，其中，经营性现金流17.67亿元，投资性现金流-17.98亿元，融资性现金流10.36亿元。

报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.13，低于行业均值0.27。广义货币资金/总债务比值为0.55，广义货币资金低于总债务。

新业务增长缓慢，占比不足10%

公开资料显示，领益智造成立于2006年，通过模切业务（使用模具或刀具，进行切割或加工材料）进入消费电子行业，此后相继拓展了冲压、CNC数控、注塑等工艺流程。

目前领益智造业务主要应用于消费电子、汽车及光伏储能等行业

据了解，2021年，领益智造收购浙江锦泰，切入新能源赛道，目前产品包括电池外壳等电池结构件产品、柔性软连接母排、注塑件等其他汽车相关精密结构件。

最新财报数据显示，2024年上半年，领益智造汽车业务收入10亿，占总营收5.33%。

2019年，领益智造成立通讯事业部，收购整合绵阳维奇、绵阳伟联，进入通讯领域，目前主要为重要客户提供通讯设备核心组件。

同年，领益智造立项光伏项目立项，产品主要是通过ODM模式，与光伏储能客户共同开发新型微型光伏逆变器等产品，并为其提供代工服务。

如今已经过去5年事件，领益智造的通讯和光伏业务还没有单独披露收入。截至到2024年上半年，领益智造其他收入合计4.93亿，仅占总收入2.58%，业务占比同比降幅达到55.26%。

根据2024年半年报数据，领益智造消费电子收入176.08亿，占比高达92.09%。如此来看，其中光伏、通讯和汽车业务整体占比不到10%。

今年9月份，国投证券、中金公司等多家券商给予领益智造买入评级，其中国投证券目标价设定为9.45元，中金公司则将前次目标价7元上调至9.4元。

市场表现上，在多家券商看好的情况下，领益智造2024年以来公司股价涨幅超10%。不过今年9月份以来，在券商一致看好下，领益智造股价回调超10%，截至到2024年9月4日14:20，公司报价7.39元/股，当日跌幅6.93%。

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