郑志刚：规范中介公司IPO收费，将改善非良性市场行为

中新经纬8月22日电 题：规范中介公司IPO收费，将改善非良性市场行为

作者 郑志刚 中国人民大学财政金融学院教授

近日，司法部等多部门联合起草了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定(征求意见稿)》(下称征求意见稿)，其中提到了要规范中介机构首次公开募股(IPO)服务中收费问题。短期内，这将极大改善以往投资者诟病较多的非良性市场行为。

此次征求意见稿可从两方面来看。一方面，征求意见稿中提到，证券公司保荐业务、会计师事务所审计业务不得以股票公开发行上市结果作为收费条件，这是针对过往中介机构在资本市场中扮演的不当角色提出的。如果中介机构收费与上市结果挂钩的话，必然会有很多短期内为了服务商业目的完成的IPO出现，和基于对公司客观价值定价产生的IPO是有很大差距的。一些不合规的企业短期行为会让更多非市场化的因素搅动资本市场，征求意见稿正是对以往不良趋势的积极纠正。

另一方面，征求意见稿中提到，地方人民政府不得以上市结果为条件给予发行人或者中介机构奖励。这一规定有利于政府从可持续发展角度推动经济平稳运行，鼓励企业注重更长期的可持续发展，而不是仅仅追求短期的上市目标。例如，可避免企业为了追求上市而采取美化财务报表等短期行为，忽视长期发展和风险管理；避免因为上市奖励而引发市场泡沫和过度投机行为等。当追求短期利益的行为减少时，一些不合宜的地方经济问题将得到改善，资本市场运行也将更加稳定。同时，政府可以将资源更多地投入到更需要支持的领域，比如创新、教育和基础设施建设，从而推动经济的全面和均衡发展。

总体而言，此次征求意见稿的发布于投资者是重大利好消息，对资本市场也会产生较为正面积极的影响。规范中介公司IPO收费服务，能让上市公司发展受其他干扰因素影响变小，以往IPO中的商业行政色彩能得到淡化，一个更加真实客观的IPO将被还原到投资者眼前。由此，投资者也能对上市公司的定价做出合理的判断。除此之外，IPO环节属于资本市场的源头，如果源头的发展更加清洁规范，那么后续的资本环节也会整体得到改善，这也有利于降低资本市场的系统性风险。

未来，在征求意见稿出台后，IPO过程将更加规范。与此同时，中介机构的内在激励减弱，生存或将面临一定挑战，政策在进一步修改或执行环节中也需将此因素纳入考虑。(中新经纬APP)

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责任编辑：谢婧雯