中国 9 月 CPI、PPI：数据不及预期，政策发力

【9 月中国 CPI、PPI 数据出炉，均不及预期】国家统计局周日发布数据，9 月中国消费者价格指数同比上涨 0.4%，涨幅较上月回落 0.2 个百分点；工业品出厂价格（PPI）同比下降 2.8%，降幅较上月扩大 1.0 个百分点。数据发布前，七家机构预测中值显示，9 月 CPI 同比上涨 0.6%，PPI 同比下降 2.5%。9 月 CPI 同比涨幅收窄主要受上年同期对比基数走高和非食品价格下跌拖累。东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青表示，9 月食品价格继续走高，成为支撑 CPI 上涨主要动力，前期高温多雨天气及双节需求推动蔬菜价格进一步走高，水果价格保持高位，猪肉价格波动不大。9 月非食品价格方面，国际原油价格下行，国内成品油价格“两连降”，9 月为旅游出行淡季，加之需求偏弱，机票、宾馆住宿价格环比下行。国家统计局数据显示，9 月 CPI 中，食品价格同比上涨 3.3%，非食品价格由上月上涨 0.2%转为下降 0.2%。王青称，10 月 CPI 同比涨幅可能在 0.7%左右。9 月 PPI 同比增速创 6 个月新低，受去年同期基数走高以及国际大宗商品价格下跌影响。招商证券宏观团队指出，PPI 低基数效应渐弱，全球需求回落致大宗商品价格承压。分析师表示，随着逆周期政策加力，四季度 PPI 同比降幅或收窄。9 月 24 日，央行宣布多项重磅政策。10 月 12 日，财政部宣布四项逆周期调节措施。王青表示，大宗商品价格对增量政策反应敏感。天风 证券分析师孙彬彬认为，9 月末到 10 月初商品价格有所修复。财信研究院副院长伍超明称，逆周期政策加力有望带动国内工业品价格回升，但受多种因素制约。