中信建投：新质生产力投资机遇

（原标题：中信建投：新质生产力投资机遇）

新质生产力是什么？创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。

新质生产力如何发展？从中央、部委和省市自治区三个层面，主要汇总归纳“3+8+31”项各级部署，从战略布局、贯彻细化到全年工作落实，既注重全景，也把握细节。

将带来什么市场机遇？以新质生产力引领的高端制造业升级和现代服务业融合发展，指引国民经济高质量增长的光明前途，创造板块市值可持续增长的投资机遇。

财政加力，板块内推荐高股息与新质生产力两大方向

2024年政府工作报告指出要积极扩大有效投资，积极推进新型城镇化，稳步推进城市更新，财政发力力度和资金支持进一步加大。今年拟发行专项债3.9万亿元，较2023年增多1000亿元，赤字率拟按3%安排，赤字规模较2023年增多1800亿元，一般公共预算支出较2023年增多1.1万亿元；拟发行超长期国债，重点支持范围包括城乡融合发展与区域协调发展，相关基建有望加强。我们认为2024年财政发力加强，政府工作报告重点提及新质生产力发展，板块内推荐关注中长期稳健的高股息公司和新质生产力相关公司。

行业动态信息

行情回顾：本周中信建筑指数上涨0.2%，沪深300上涨0.2%，板块表现与大盘持平。建筑子板块中，房建建设涨幅最大，跑赢大盘0.8个百分点。本周涨幅前三公司为名家汇（+17.7%）、元成股份（+17.3%）和高新发展（+16.4%）。

融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额326亿元，到期地方政府专项债22亿元，专项债融资净额304亿元。其中，2024年内累计新增专项债发行总额4034亿元，2024年发行进度10.3%。2）城投债：本周城投债融资总额1019亿元，融资净额-133亿元，较上周下降133亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额355亿元，2024年累计同比下降39%。

行业要闻：1）政府工作报告：2024赤字率拟按3%安排，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元；加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能，推进防洪排涝抗灾基础设施建设，加快实施“十四五”规划重大工程项目，鼓励民间资本参与重大项目建设；（财联社）2）央行行长潘功胜：后续仍有降准空间；（财联社）3）发改委：稳步实施城市更新行动，推进城镇老旧小区改造，加强城市洪涝治理，加快地下管网等工程建设，鼓励和支持民营企业参与国家重大工程项目和补短板项目建设；（财联社）4）国开行：截至3月7日已发放城中村改造专项借款614亿元，涉及33个城市的271个项目。（财联社）

风险分析

1、 施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。

2、 房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。

3、 新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。

报告来源

证券研究报告名称：《建筑：财政加力，板块内推荐高股息与新质生产力两大方向》

对外发布时间：2024年3月9日

本报告分析师：

竺劲SAC编号:s1440519120002

SFC 编号:BPU491

研究助理：曹恒宇