中信证券：文生视频Sora等模型发布 有望继续推动算力与网络需求升级

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，2024年2月16日凌晨，OpenAI发布文生视频多模态模型Sora，其生成视频demo表现效果十分惊艳，引发广泛关注。若Sora成为视频创作领域的超级应用，将带来巨大的网络设备升级需求。同时谷歌最新多模态大模型Gemini 1.5以及英伟达本地聊天机器人Chat with RTX也在近期陆续发布。AI发展趋势已经愈发明确，AI产业成熟的商业模式与“收入—资本开支”的良性循环亦在逐步形成。这有望缓解市场对于光模块等算力设备投资持续性的担忧，从而打开龙头厂商估值空间。

▍中信证券主要观点如下：

OpenAI发布文生视频模型Sora，效果惊艳，具备成为超级应用的潜力。

2024年2月16日凌晨OpenAI发布文生视频模型Sora，可以直接输出长达60秒的视频。目前OpenAI官网上已经发布多个视频demo，包括人物特写、动物景象、航拍镜头、游戏视频等。此次发布的视频demo表现效果十分惊艳，不仅文生视频的时长明显提高，同时在满足用户提示词的前提下，也较好地实现了在现实物理世界中的交互方式，包括镜面反射、人物流畅的动作以及人与动物之间的接触，部分视频效果已经接近于现实拍摄。

这是AI文生视频应用的重大进步，未来有望应用于短视频、影视、游戏等多个行业，大幅降低相关领域的创作成本。文生视频模型Sora具备了成为AI超级应用的潜力，未来市场想象空间巨大。

文生视频等AI多模态应用的爆发，有望带来巨大的网络升级需求。

相比于文字数据，视频数据的传输成本要显著增加。所以如Sora等多模态模型的大规模应用，不仅对于算力升级有着更高的要求，同时将对现有AI算力集群内部的网络容量带来巨大挑战，相关网络设备升级的需求将会更强。

同时随着视频生成等多模态应用的普及，广域网中的视频等数据的传输量与存储量也将有望显著提高(如Sora等应用带动视频创作门槛降低，推动用户创作视频量激增)。所以此次网络需求的升级将不局限于AI算力提供商，同样有望会驱动传统数据中心与电信网络的设备升级。

AI产业发展利好频出，光模块等算力板块核心受益。

近期AI产业的发展趋势正在不断清晰。同日除了Sora的发布，谷歌也发布了最新一代多模态大模型Gemini 1.5，最多可支持百万级Token的交互，可以深入理解包括文字、视频、代码等海量信息;此外英伟达也推出本地AI聊天机器人Chat with RTX，可以为本地用户个性化地生成聊天模型，用于本地文件、视频的查询以及交互需求。

看到越来越多性能更强的模型、功能惊艳的应用正在陆续面世，AI产业商业化的脚步正在不断接近，AI产业“收入—资本开支”的良性循环也将逐步形成，此前市场对于AI投入持续性的担忧也有望缓解。光模块作为核心算力设备板块，在AI发展趋势不断明确的背景下，龙头厂商长期成长动力有望进一步明确，进而打开光模块板块的估值空间。

投资策略：

多模态大模型Sora视频demo表现惊艳，再次体现了AI重构传统行业的巨大潜力。如果文生视频AI爆款应用出现，将带来巨大的网络升级需求，网络设备提供商将显著受益。同时目前AI产业发展趋势亦在不断明确，有望缓解市场对于算力投入持续性的担忧，光模块等算力设施板块的估值空间亦有望打开。

风险因素：

AI产业发展不及预期;云厂商资本开支不及预期;光模块行业竞争加剧;头部公司新产品研发、推广进展不及预期;技术路径风险;地缘政治风险;汇率波动风险。