朱海斌：人币纳SDR 权重远高于英镑日圆

大陆最近几个月在人民币纳入SDR方面取得了重大进展。因此，朱海斌认为IMF董事会将很有可能在11月做出支援人民币纳入特别提款权的决定，新的特别提款权货币篮子也将于2016年10月1日启用（根据IMF在8月通过的决议）。

如果人民币纳入调整后的SDR货币篮子，人民币将在其中占多大比例？在当前特别提款权货币篮子安排下，美元、欧元、英镑和日圆四种货币的权重分别为百分之45、36、10和9。

朱海斌表示，如果人民币纳入新SDR货币篮子，其权重将远高于英镑和日圆的权重，但仍将远低于美元和欧元。IMF在8月报告中建议人民币在新的SDR篮子中权重将为14%至16%。而朱海斌表示，「我们计算得出的结果也基本相同。」

根据IMF，货币权重本身是结合发行人所在国出口和其他国家将该货币作为外汇储备而持有的金额而得出，均以SDR单位表示。根据最新资料，出口和储备相对比重分别为60％和40％。

朱海斌表示，基于上述两项指标，大陆的出口（包括货物和服务出口）在2014年为2兆3410亿美元，相比日本（7360亿美元）和英国（8350亿美元）高出两倍，仅小幅低于美国的水平（2兆3520亿美元）（不确定欧元区出口资料是否不应包含在欧元区内的出口量）。相反，外汇储备资料显示人民币计值敞口在2014年仅为760亿美元，远低于美元（3兆8390亿美元）、欧元（1兆3470亿美元）、英镑（2310亿美元）和日圆（2370亿美元）。

此外，人民币纳入SDR也将影响特别提款权利率。特别提款权利率是基于特别提款权货币3月期国债的利率水平，并每周进行调整。自2014年10月起，特别提款权最低利率水平设为0.05%。美元、欧元、英镑、日圆最近三个月国债利率，分别为0.04%、-0.36%、0.48%和0.00%，因此最低利率就构成了一个具有实际约束力的下限。3个月人民币国债利率为2.286%，如果纳入，将使特别提款权利率约提高22个基点。