助力金融市场对外开放 中英双语“互换通”协议正式发布

21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道据交易商协会官微，为促进“互换通”业务发展，满足参与者法律文本需求，在中国人民银行指导下，中国银行间市场交易商协会和香港交易及结算所有限公司制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作清算衍生品协议（2024年版）》（以下简称“互换通”协议），于日前正式发布。

“互换通”是指境内外投资者通过香港与内地基础设施机构连接，参与两个金融衍生品市场的机制安排。2023年5月5日，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局发布“互换通”业务联合公告，宣布5月15日正式推出“互换通”业务。

初期先开通“北向通”，即香港及其他国家和地区的境外投资者（以下简称境外投资者）经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。未来将适时研究扩展至“南向通”，即境内投资者经由两地基础设施机构之间的互联互通机制安排，参与香港金融衍生品市场。

据悉，“互换通”业务创新中央对手方互联机制，境内外投资者在中国外汇交易中心达成交易后，由银行间市场清算所股份有限公司和香港场外结算有限公司两家中央对手方共同提供利率互换的集中清算服务。

先行推出的“北向互换通”，为境外投资者提供有效的境内市场对冲工具，有利于丰富境外投资者的利率风险管理手段，增强境内外市场联动，稳步推进我国金融市场对外开放进程。

而“互换通”协议则是针对“互换通”业务场景，用于约定交易双方达成交易和清算执行有关事项的双边协议。按照“北向互换通”业务特点，“互换通”协议契合市场主流交易模式，在满足基本风险管理及合规需要的基础上，最大程度简化谈判要素。

同时，“互换通”协议兼顾境内外机构的文本使用习惯，同时提供中英文两个版本，纳入多个适用法律和争议解决方式选项，便利更多的境外机构签署使用，切实发挥文本应用价值，促进“互换通”业务扩容，提高文本谈判签署效率。

中国人民银行国际司负责人周宇3月20日在国务院政策例行吹风会上表示，“互换通”是近年来中国金融市场开放的一项重要举措，它的主要功能是帮助境外投资者更好管理利率风险，这对于提升境内金融市场吸引力非常有帮助。

周宇介绍，“互换通”自去年5月正式上线以来运行平稳，截至上月末交易量达1.2万亿元。从目前情况看，“互换通”现有额度完全够用，如果未来出现额度不够用的情况，中国人民银行和香港监管当局之间有沟通机制，会结合市场发展的实际情况及时考虑调增额度。

第十四届全国政协委员、中国外汇交易中心党委书记霍颖励近日在接受21世纪经济报道专访时表示，“互换通”在坚持现行银行间衍生品市场发展道路的基础上，充分借鉴债券市场对外开放的成熟经验和整体框架，在不改变交易习惯、有效遵从两地市场法律法规的前提下，便捷地完成人民币利率互换交易和集中清算，降低境内外投资者参与难度与复杂度，更好满足境外投资者对利率风险的管理需求。

霍颖励预计，随着境外投资者对人民币利率风险管理的需求持续增加，未来“互换通”交易规模和参与者将继续增加。下一步，交易中心将继续与其他金融基础设施通力合作，持续提升“立足国内、服务全球”的基础设施能级和服务水平，不断丰富产品范围，优化“互换通”交易清算机制安排，推动“互换通”业务持续稳步发展。