壮大耐心资本、深化投融资改革，中央定调积极改善资本市场预期

中央经济工作会议对2025年经济工作作出部署，九大任务涵盖扩大内需、建设现代化产业体系、经济体制改革等各重点领域。在业内看来，经济基本盘持续向好将逐步筑牢股市企稳基础。

中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，会议在现代化产业体系建设方面提出，“健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业”。在经济体制改革方面，明确要推动“标志性改革举措”，“深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性”是其中之一。

在他看来，二十届三中全会提出要探索宏观资产负债表管理，本次会议明确强调“稳住楼市股市”，既是2025年经济发展的客观要求，也是三中全会改革规划的有力探索推进。

中银证券首席宏观分析师朱启兵认为，9月最后一周以来，A股开始在政策利好下上行，在稳住股市的大背景下，预计2025年A股市场将有亮眼表现，进而提振市场信心。

“综合看，会议对2025年宏观政策的定调和对重点工作的确定极大地改善了市场预期，为中国经济的稳定增长和高质量发展提供了坚实的政策支持和明确的方向指引。”朱启兵表示，2024年四季度以来，中国经济已出现明显的企稳回升迹象，在宏观政策持续加力支撑下，预计2025年中国经济将延续复苏态势，资本市场也将有较为亮眼的表现。

“股市企稳基础更加夯实。”财信金控首席经济学家伍超明认为，中央经济工作会议将稳住股市放在总目标段落，凸显出中央对资本市场的重视与呵护。

在他看来，本轮一揽子增量政策以来，股市一定程度上已成为检验政策效果的风向标，是当下稳定预期、激发活力的重要抓手。

“从本次会议透露的信号看，未来股市企稳基础更加夯实。”伍超明表示，当前，稳股市有政策有工具。

此次会议强调“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定”，他认为，这意味着若股市出现较大波动和风险时，央行将采取适当的措施阻断或弱化风险累积，两项支持股市结构性货币政策工具扩容可期。

同时，流动性充裕无虞对股市的支撑偏强。他表示，会议提出“适时降准降息，保持流动性充裕”“打通中长期资金入市卡点堵点”，反映出无论从总量还是结构层面看，A股增量资金入场均有支撑。

伍超明认为，经济基本盘向好筑牢股市企稳基础。会议明确要求“着力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合”，预计2025年名义GDP和企业盈利回升的概率均较大。

“随着我国经济体量的持续增长，存量资产价格的变化对国民经济的影响正在逐渐加大，股市、楼市两大重要资产价格的走势，与国民经济和财富的增长走势一道企稳回升，回到中长期向上的轨道，应是坚定不移的方向。”黄文涛表示，展望2025年，5%的实际和名义GDP增速仍是持续努力的方向，这一增长将更多地由内需提振和两重两新、新质生产力和新供给、产业数字化和数字产业化、乡村振兴和新型城镇化、一带一路和高水平扩大开放等改革实绩带来。