00919連續貼息、00929配息縮水…誰好？ 專家分析比較：它更有底氣但第四季這檔有望反攻

台股示意图。中央社记者吴家升摄

【文．玩股特派员】

根据证交所统计，国内投资台股原型ETF，资产规模前十大除了 0050、006208 与 00881，其他七档都是高股息 ETF。再从受益人数角度来看，不只前五名都是高股息 ETF ，加起来也有近百万人。

不过，在这些高股息 ETF 之中，有些是因为上市时间久，有些是搭上话题热度。但 00919 与 00929 人数之多就让人意外了。 随着 00919 二度贴息、00929 也面临股息衰退，玩股网执行长楚狂人在「狂人talk」影片中便针对这两档 ETF 的抗跌能力、产业配置与股息配发等来切入讨论。

抗跌能力

「不要把鸡蛋放在同一个篮子里」，这也是 ETF 商品的特色之一。高股息 ETF 的抗跌能力非常重要，而这些高股息 ETF 这两年的配息主力多来自于资本利得，不然光是靠股息，怎么可能配到 10% 以上的高殖利率。因此当遇到股价回档，不只无法维持高股息，上涨动能也熄火，最后就会变成股息缩水、股价下跌的现象。

关于抗跌能力，通常以基金风险指标之一的 β值来比较，这代表基金相对大盘（指数）的波动幅度。若 β值接近1，代表报酬率跟大盘（指数）的差异不大。00919 的 β值近一个月为 0.45，近一季为 0.67，代表与指数连动性低，当大盘下跌时，抗跌能力较好。近一个月波动度为 6.48%，并没有超过 10%。

00920 近一个月 β值为 0.51，近一季为 0.67，与 00919 相近。但波动度为 6.09%，以 00919 稍高。

产业配置需求

市场每天涨涨跌跌， β值与波动都是可能说变就变的数字，因此两档 ETF 的产业配置也需纳入考量。加权指数是以电子与金融股为主，因此在大盘上涨时，电金比重越大，也会涨越多，同样地在空头时也会跌得比较重。以 00919 最新成分股来看，近五成都在半导体产业，再加上电子零组件，等于超过六成都在电子业。而布局航运的长荣与长荣航，当航运股上涨时， 00919 绩效就会不错。

00929 成分股同样持有联电集团（联电、联咏、联发科），另外还有光宝科、和硕等AI 概念股。此外台湾大、远传这两档电信股合计占比一成以上，而半导体通路龙头大联大也是较抗跌的成分股。从产业配置角度来看，00919 有稍微更分散一点，但没差很多。

绩效比较

投资高股息 ETF 的初衷就是为了领配息的现金流，但配息或年化殖利率都是过去的数字。决定高股息 ETF 配息的重点，在于净值组成中的资本利得。以00919 最新的资本损益平准金为 7.47 元（2024/9/25），对比年初为 5.46 元 （2024/1/2）资料多出 2 元，成长 36.8％。

00929 最新资本损益平准金为每单位 3.43 元，年初为 3.29 元，成长幅度仅 4%左右。这可能跟月配息政策有关，为了保持一定水准配发股息，绩效也受到限制。

00919 与 00929 分别是季配息与月配息，在领钱的时候感觉差不多，但是资本绩效就能看出差距，从至今到目前的表现来看，00919 是比 00929 更有底气的。由抗跌能力、产业配置与投资绩效来比较，00919 在绩效略微领先。但第四季正式进入降息循环，对于持股由电子股与半导体占大多数的 00929 ，或许是不错的开始。

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◎本文获「玩股网」授权转载，原文：919 连续贴息，929 配息缩水 ⋯⋯降息开始后还能投资吗？三指标快速判断