「巨嬰」00940近期績效不錯…首次配息會好？ 女子：0056、00878、00919、00929成分股剖析

台股示意图。 中央通讯社

最老牌的0056开始看起

首先除了「成分股股息」可以是配息来源之外，再来就是「换股时实现的资本利得」以及（如果有的话）收益平准金。0056换股时间是6月、12月第三个星期五下一交易日，也就是下周一（6/24）。而以「目前成分股」来看，成分股的「股息」很少超过4%或5%的，也因此如果要配到10%或更多，那么「资本利得」跟「收益平准金」就显得重要。

目前0056成分股的状况如下表：

但由于今天就要换股了，所以重点是换股期间能够实现多少资本利得，这才会影响到下一次0056的配息表现。从0056近期的股价表现，21日收盘在41.9元的高位，虽然不是历史高点，但是相对于去年12月换股时的点位实际上高了很多，因此认为0056实现资本利得的状况应该也不错。

带动第二波高股息浪潮的二代高股息00878

00878在每年的5月及11月换股，从00878五月换股后，目前的成分股名单女子整理如下，同样的以目前的股价，成分股殖利率要大于4%的也是寥寥可数。去年11月00878股价大概在20元上下，到目前换股「后」23.85的股价，这次00878换股比率为1/3，女子没有特别去细算可能的资本利得数字（因为也不清楚经理人买卖的日期），不过从帐面上可能收到的现金股利，跟0056看起来是差不多。

最早喊出每季高配息的00919

群益投信00919是在5月底换股完成，现在的成分股已经是新的了。00919乍看之下是成分股殖利率相对4%以上较多的高股息ETF，不过从「持股权重」可以看出他重压在前几大成分股，换句话说当这些成分股股价上涨或配息状况不佳的情况下，也会影会到00919的配息。

00919作为「季配息」的ETF可以这么敢冲，真的是刚好搭上台股多头行情，在换股时实现了不少资本利得，而股息成为配角，也因此才能敢喊出「保证发出0.54以上」，至于未来怎么样？女子认为以「多头」的情况下，00919资本利得可以配得多，但是如果反向来看，那就会比较不一定。

首档月配息ETF 00929

女子先提醒大家，不管是季配息或月配息，其实都是把同一包股息、资本利得拆成多次分给投资人。而有的业者「突然拉高股息」目的不外乎就是「吸引很多散户涌入」，因为「配发收益平准金」的机制，旨意是「股息遭到稀释」，因此越多人「同时、突然的抢进」才能配发更多收益平准金。

从00929的成分股股息来看，其实真的也没有跟前面几档差异太大，而且00929股息配发比重有时候很稀，这时候就会特别拉高配息率（例如资本利得配很多）来吸引大家抢入，这样就可以再用收益平准金拉高配息率。可是对投资人来说，要看的还是应该回到股息跟资本利得。

今年千亿巨婴00940的首次配息会好吗？

00940从4月挂牌以来，到5月换股，8月1日配息入袋的中间，能够获得是4月到5月换股期间的资本利得，以及6月底评价之前的股利所得。因为4月就挂牌，5月换股，依照女子整理的表格，50档成分股00940这次只能拿到大概10档成分股的股息来配，在资本利得可能不高的情况下，女子觉得00940会跟00878第一年状况类似，一直到除权息旺季结束、进入10月以及下次换股后，00940的配息才有可能有除了股息之外，更多的资本利得。

而也因为00940的设计在8月初（以及之后的每个月初）就让投资人领到股息，因此前几次女子估计配息率不会太好，但是配息组成「股利所得」应该会是所有高股息产品里面比重最高的。直到之后能够使用资本利得、拉高配息率之前，也不大可能突然涌入大量投资人，因此使用收益平准金的机率应该也不高。

女子小结

高股息产品女子认为是「固定需要现金」的族群，且年收入低于20%所得税级距的朋友，但主要还是以退休族群应该为投资大宗。目前持有高股息产品的投资人可以检视一下手中产品的配置，尤其是「配息组成」是不是收益平准金占了大宗。

对于喜欢配息的投资人来说，配息组成以股利所得和资本利得来配发．才表示投资的标的是「配的出息、赚得到价差」的ETF。

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