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00929配息降、殖利率砍半成爛股？專家剖析與0056差異：回歸高股息平均看待

00929配息下降让不少投资人失望。台股示意图／中央社

根据证交所最新数据显示，2024年ETF最新规模已经来到2.63兆元的新高纪录，2023年底的时候是1.47兆元，规模等于年增近八成，这其中又属高股ETF最受投资人的喜爱，尤其是几只明星高息ETF00929等新起之秀。

然而十月刚开始，00929公布了最新的月配息为0.14元，相比上个月来的更低，令许多股民感到失望，究竟00929还能不能重返荣耀，该注意哪些风险才能掌握高股息投资的意义呢？

首先，我们应该都很清楚，打不死你的必然使你更加强大，时间与历史是市场最好的老师。

而0056经历过去数十年的多空循环始终生存下来，整体殖利率大约就是落在上图的5-6%左右跳动，虽然偶尔也会出现超高殖利率的表现，例如2022、2024、2008-2011等等，但可以知道这类超高殖利率大多与市场大跌有关。

2024年最为特殊是台湾的资通产业与AI供应链，带领一大批老牌大公司股价大涨拉高股利，进而推升殖利率表现，否则超越5%以上的殖利率一直是历史长河中的少数。

而对投资人来说，大家一直都很期待00929能够维持表现达成每月都是高配息，最好一年下来殖利率加总可以来到10%以上，然而这到底是不是可能达成的呢？

其实投资人要去思考的是，这些高息ETF的环境「台股」平均值利率到底是多少？

透过上图其实我们可以看到大多时候台股的殖利率约落在4-5%的位置上，这也表示要配出超额殖利率甚至是1倍、2倍的数据是非常困难的，通常都会需要特别的事件与环境才可能达成。

这也是00929要想打破台股殖利率天花板的困难之处，当成分股的殖利率都在5-6%晃荡，00929又要怎么配出高于这个数字的配息呢？

为此，00929要想配出超额的配息，必然要靠投信自己进行较积极的操作，多赚一些价差去配发股息，其实这也是过去这几年00929表现得比其他生力军高股息ETF好的原因。

因为00929选在2022年大跌时发行，那时候台股满地都是便宜股票，00929打底打得很好，很容易赚到资本利得来配息。只要操盘绩效好，累积的资本利得多，自然可以多配发一些。

然而，这样的观点必须建立在长时间的操作表现良好才可以，但00929与0056最大不同来自他们的选股逻辑，00929更加偏向科技股的做法，很可能在景气循环与股市大跌时受到更大的伤害，这点我们利用今年七月底到八月初的大跌去做观察就可以发现。

上图是几档高股息ETF在那段时间的跌幅，可以发现00929的跌幅是老牌00878与0056的将近三倍之多。

显示出00929在向科技股靠拢时，优势是多头环境台股科技股主攻，00929大涨的容易，但当大盘深度回档，大家都重头开始时，00929受到的伤害肯定比其他ETF更深。

00929能取代0056吗？

0056是从台湾50与中小型100指数中，挑选未来一年预测现金殖利率最高的50档标的作为成分股，00929则是采用多因子的筛选策略，总归来说，2档ETF都有其卖点：

前者流动性高，受过空头考验；后者初生之犊仍有不确定数，且持股全部集中于电子科技业，虽然有许多新策略加入到选股逻辑中，但挂牌不到五年，多空循环都还没走完不能看出实际成效究竟多好。

简单来说，00929的优点可能就是他的缺点。

由于00929特别针对科技股去挑的作法，到底能不能配出高息？这点是个很大问号，由于科技股更注重成长，赚到的钱通常会拿去扩厂、研发。

这点可以体会在台积电与联发科等在半导体产业中占据重要角色的企业看出来，除非钱赚得很多，才有办法又发高股利给股东，又能持续成长。

然而台湾的科技业可不是人人都是台积电，不会每间企业都能做到2023年-2024年这种丰收的佳绩。

00929一年仅换股一次，要在瞬息万变的市场抓到高殖利率股票，应对科技产业的景气更替速度。

为此，笔者认为00929绝对不是一支很差劲的高股息，只是投资人对他的期待不该是用8%、9%、10%殖利率的期待。

而是回归到台股高股息平均的殖利率5%-6%的角度去看待它，这样在设定买进的价格与面对跌价时，才不会有错误的认知，导致不必要的亏损与心理不平衡。

原文出处：伤透存股族 00929 配息又下降！专家叹：「这点」风险尚存...殖利率恐回不去

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