00929配息降竟是「回歸正常」…高股息ETF殖利率5％以上是歷史少數！伊森：增加資產買0050
台股示意图。中央社
台股ETF今年规模增加前10名中，高股息ETF就占8档，其中00929更是9月台股ETF零股王，然而10月刚开始，00929最新配息数字为0.14元，相比上个月来的更低，究竟00929的问题出在哪里？还能不能重返荣耀？相比0050等市值型ETF，投资人该注意哪些重点才能投资的节奏呢？
台股殖利率与老牌高股息的天花板
对投资人来说，大家一直都很期待00929能够维持表现达成每月都是高配息，最好一年下来殖利率加总可以来到10%以上，然而这到底是不是可能达成的呢？
其实投资人要去思考的是这些高息ETF的环境「台股」的平均值利率到底是多少，以下列点解释：
1.台股的平均殖利率限制
台湾股票市场的平均殖利率一般落在4-5%左右，这是一个比较稳定的水平。
00929等高股息ETF的成分股主要来自于台湾上市公司，因此它们的配息能力受到台湾整体市场的影响。如果整个市场的殖利率就是落在4-5%，那么想要实现超过8%、9%、10%的殖利率确实会有挑战，除非ETF成分股的选择能够集中在高息的个别公司或特定的市场条件下，但这些都不是常态。
2.高息现象的解释
高股息ETF的设计往往是通过选择过去几年配息较稳定、股利较高的公司，这些公司可能在短期内提供较高的现金流。
但需要注意的是，高股息并不一定代表高回报，有时这些公司可能面临增长放缓或资本支出减少等挑战，尤其00929选股面向科技产业，这类产业有很强的景气循环周期性，当景气放缓或是下行时，配息都会缩水进而影响ETF配息表现。
此外，有些ETF可能会采取一些策略来强化殖利率，例如通过分配资本收益（非股息收入）来增加每月的配息，这短期内能达到高配息效果，但长期来看并不一定是可持续的。这可能会让殖利率看起来很高，但并不是因为真的配的出来，可能只是股民的钱在左手换右手。
3.特殊环境因素
要达到超过平均值的殖利率，通常需要特别的市场环境，如景气经历大周期的循环，可能是从底部上升等等，或是某些公司有大规模的资本分配、股利大幅增长，或者ETF策略中采取了积极的收益分配。
然而，这种情况通常都很难持久，例如00929和其他后起之秀的差别在于00929选择在台股近年最差的2022年发行，那时候的台股满地都是便宜股票，也才导致00929在发行后能快速累积资本利得，但当市场条件均值回归后，这种超预期表现就可能会消失。
资料来源：玩股网
这点我们也可以透过观察老牌高股息0056的表现看出来，从上图来看就可以发现，0056经历过去数十年的多空循环始，整体殖利率就是落在5-6%左右跳动，虽然偶尔也会出现超高殖利率的表现，例如2022、2024、2008-2011等等，但可以知道这类超高殖利率大多与市场大跌有关，2024年最为特殊是台湾的资通产业与AI供应链带领大批老牌公司股价大涨拉高股利，进而推升殖利率表现，否则超越5%以上的殖利率一直是历史长河中的少数。
想清楚需要的是「配息」还是「资产成长」
而在讨论完00929的殖利率表现后，伊森想要更深入的讨论配息的核心观念，就是投资人到底想从00929身上得到什么？是希望透过高股息ETF获得稳定的「每月现金流花用」，还是希望透过00929来「增加自己的资产总额呢？」
其实，如果投资人的想法是后者，伊森想要透过上表来做简单说明，买高股息不如买市值型的道理。
首先我们利用0050与0056进行对必，从上表中可以清楚看到这两档 ETF 在过去十多年间的配息金额。0050 配息相对稳定且逐步上升，尤其在 2020 年后明显成长；0056 则在 2018 年后配息金额有较小幅的波动。
但你发现了吗？从挂牌到现在，0050约在2017年左右配息开始稳定超越0056，尽管许多投资人会嫌弃0050的殖利率只有可怜的2-3%，但这是因为0050的股价不断垫高所致。
资料来源：Tradingview
然而细看投资人每年可以拿到的股利与股价的涨幅，如果用长期持有的角度来看，市值型在净值的提升还有股价的涨幅上，全部都比高股息表现得更好，上图是0050与0056挂牌以来的涨幅，很明显0050不但涨幅翻倍，配息绝对值也越来越高。
而这也是伊森想强调的重点，如果投资人是想要每个月都有现金可以花用，那配息频率高的00929绝对是首选，但如果投资人是想要利用时间复利，让资产不停涨大，那0050或是006208才会是最好的伙伴，因为长期来看，股息再投资对于总回报的贡献不可忽视，如果最终都要把钱投入到市场中，又何苦要让高股息把钱配到手上，然后又拿回去市场呢？
00929能赢0050吗？
最后，相信投资人最好奇的，是比较00929与0050是否能够超越对方？而对伊森来说，这主要取决于投资者的目标和时间范围，因为这两支ETF的投资策略、成分股、风险与回报特性各有不同。以下伊森整理两档ETF的档案资料，以及几个角度来分析两者的差异，帮助投资者做出决策：
1.收益与成长潜力
0050的长期增值潜力较高
00929的高配息吸引力
2.投资目标
长期增值目标的投资者
追求高股息收益的投资者
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