11月个人住房贷款企稳回升，信贷结构持续优化

21世纪经济报道记者边万莉 杭州报道12月13日，央行发布2024年11月金融统计数据，金融数据总体平稳，保持较强的实体经济支持力度。

数据显示，广义货币(M2)余额311.96万亿元，同比增长7.1%，环比上月增速有所下降，但仍高于今年5月以来的水平；狭义货币(M1)余额65.09万亿元，同比下降3.7%，增速已是连续七个月呈现负数。

个人住房贷款企稳回升

2024年11月末，M2余额311.96万亿元，同比增长7.1%，比上月末下降0.4个百分点。中国银行研究院研究员张斯分析，一方面，企业新增信贷规模同比少增导致新增存款同步少增，影响了M2增速。另一方面，受地方政府债券发行加快影响，11月财政存款同比多增4693亿元，对M2带来一定拖累。

整体上看，M2增速基本稳定。市场人士指出，2023年是疫情平稳转段的第一年，M2增速明显加快，导致基数较高。从剔除基数影响的两年平均增速看，2023年和2024年11月末M2平均增长8.6%，保持了流动性合理充裕。

11月末，人民币贷款余额254.68万亿元，同比增长7.7%。前11个月人民币贷款增加17.1万亿元。近年来，随着我国经济结构转型升级，信贷结构持续优化，信贷资源更多流向国民经济重点领域和薄弱环节。

数据显示，11月末，制造业中长期贷款余额13.87万亿元，同比增长12.8%；“专精特新”企业贷款余额为4.25万亿元，同比增长13.2%；普惠小微贷款余额为32.21万亿元，同比增长14.3%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

值得关注的是，住户贷款增速近期已在上升，主要是个人房贷企稳回升。从居民部门看，前11个月短期、中长期贷款分别同比少增1.29万亿元、4538亿元，其中11月居民中长期贷款多增669亿元，连续两个月同比多增。

随着稳定房地产市场的一揽子增量政策逐步落地显效，个人房贷提前还款现象明显减少。今年10月个人房贷发放量超过4000亿元，提前还款金额减少，提前还款额占个人住房贷款余额的比重明显低于8月政策出台前。

与此同时，房地产市场也呈现积极变化，市场交易边际改善，11月30大中城市商品房成交面积同比增速近一年半以来首次转正，12月以来成交依旧相对活跃，与金融数据改善相互印证，体现出房地产市场和居民信心的进一步恢复。

2024年12月，中共中央政治局会议提出要实施适度宽松的货币政策，中央经济工作会议进一步提出，要发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

在一揽子增量政策的密集出台与有效实施的情况下，社会预期和市场信心正在逐步回升。市场专家普遍预计，市场有效融资需求将进一步改善，金融资源将更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节，金融支持实体经济高质量发展将更加有力有效。

地方化债有助于优化银行资产结构

11月末，社会融资规模存量405.60万亿元，同比增长7.8%，同经济增长和价格水平预期目标基本匹配；1-11月，社会融资规模增量为29.40万亿元。

其中，信托贷款、企业债、政府债构成了社融增量的主要支撑项。具体看，信托贷款增加3826亿元，同比多增2597亿元；企业债券净融资1.93万亿元，同比增加257亿元；政府债券净融资9.54万亿元，同比增加8668亿元。

“低利率环境使得企业更倾向于借助债券进行融资。”中信证券首席经济学家明明表示，11月全国人大常委会批准发行的特殊再融资债，用于化解地方政府债务，使得11月政府债融资分项对社融起到有效支撑。考虑后续化债背景下新增的地方债务，预计政府债分项将持续支持社融。

地方化债力度加大，短期地方政府可能加速置换债务，影响信贷存量。近期中央打出化债“组合拳”，新增6万亿元地方政府再融资专项债额度，并从2024年起连续五年，每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，用于置换隐性债务。

据了解，财政部已将新增地方债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作。有市场机构调研，融资平台等主体拿到专项债资金后，大部分会在10-20天左右归还债务，其中绝大部分为贷款，以免债券和贷款“两头付息”，估计11月全国约完成近2500亿元地方债务置换，12月还将有更大规模的债务置换。

从长远看，地方化债有助于优化银行资产结构，增强金融服务实体经济质效。业内专家表示，“对于地方政府，债务压力缓释后，更有利于轻装上阵发展实体经济，对于纾解债务链条、畅通经济循环、防范化解风险等都是好事，具有多重积极效应。对于银行机构，贷款的减少转为政府债券的增加，对银行资产的影响整体中性。债务置换虽然可能减少银行利息收入，但地方专项债券的风险权重（20%）低于贷款（75%-100%），债务置换后将降低银行的信用风险和资本消耗。”