《2024年全球ESG盡職調查報告》：ESG列為併購重要考量 最高可獲10%溢價！

摄影：北美智权／唐铭伟

吴碧娥╱北美智权报　编辑部

KPMG安侯建业日前发表《2024年全球ESG尽职调查研究》，在过去12⾄18个月中，「环境、社会及公司治理」（ESG）尽职调查的重要性日益增加且会持续上升。由于并购活动疲软、经济不确定性以及某些地区的ESG强烈反对，原本预期ESG因素在并购活动中的重要性会下降，结果却是相反。全球五分之四的交易者表示，ESG考虑因素已列入其并购议程、55%受访者愿意为ESG成熟度高的并购标的，支付最高10%的溢价。

KPMG今年针对35个地区的600多名投资者进行了《2024年全球ESG尽职调查研究》，访问50家全球领先的交易者，以了解全球投资者如何利用ESG尽职调查，结合商业、营运和财务来减轻潜在的ESG相关风险。KPMG指出，ESG尽职调查仍然是投资者的重要做法，大多数受访者表示在过去12至18个月中交易中，ESG在并购中的重要性有所提高，并预期ESG重要性将在未来不断上升。

71%受访者认为ESG在交易中的重要性持续增加

KPMG从2022年开始进行ESG尽职调查研究，今年的报告显示，有七成受访者认为ESG尽职调查的重要性在过去12至18个月间有所增加，并且预计将会进一步上升。过往KPMG初期报告认为，由于全球并购交易放缓、经济不确定性增加，以及某些国家对ESG因素的反弹，原本预期ESG因素重要性会下降，结果则是相反。KPMG安侯永续发展基金会董事长于纪隆认为，ESG交易正在迅速成熟，根据《2023全球CEO前瞻大调查》，全球有18%的CEO认为未来三年内，ESG策略在「塑造资本配置、合作伙伴与并购策略」将发挥最大的影响力，因此了解其对商业的重大影响，将有助于企业价值创造。

而驱动进行ESG尽职调查，有两个关键的驱动因素，有58%受访者认为能借此及早识别ESG风险和机会之价值、44%受访者则是认为透过执行ESG尽职调查，能更完善回应监管机关要求。于纪隆表示，公司ESG绩效在全球受到越来越多的关注，考量ESG因素的交易日益成熟，企业应及早将永续尽职调查纳入政策及管理程序，为下一波浪潮做好准备。

55%受访者愿意为ESG成熟度高的并购标的支付溢价

ESG尽职调查不仅有助于识别交易中的风险，还能够揭示潜在的价值创造机会。报告指出，交易者对不断变化的ESG法规和利害关系人所在意的商业、营运和财务风险和机会进行深入了解，并严格关注持有期间的财务回报。值得注意的是，比起策略投资者，财务投资者更容易联结ESG尽职调查方法与其ESG策略，且更关注ESG风险和机会，保护和创造被投资者之价值，并使用ESG尽职调查结果为交割后整合计划做为规画参考依据之一。财务投资者在寻找能从ESG中获得商业利益的标的时，比策略投资者积极两倍。因此报告显示，55%受访者愿意为ESG成熟度高的并购标的，支付1%～10%的溢价。

于纪隆说明，KPMG在欧洲的一家公司应私募基金投资者的要求，收集和分析了各地区当前和预期的ESG法规，根据这项分析指出，因新法规施行而可能改变竞争态势和未来成功商业模式，并列出可能因此受益的特定地区及行业组合。KPMG协助客户识别ESG相关领域带来的投资机会，将其转化为量化的财务价值，协助投资者创造可持续的财务收益和长期价值。

量化ESG成效恐有实际困难

约三分之二的调查受访者认为与气候变迁相关的风险和脱碳很重要，应纳入ESG尽职调查范围；48%的投资者在量化潜在ESG尽职调查结果上遇到困难、45%的投资者发现缺乏可靠的数据或书面政策来证明标的如何实践ESG。

在范围界定方面，ESG尽职调查工作流程中应包含哪些主题变得越来越清晰。在数据品质方面，卖方和卖方顾问有很大的机会透过要求供应商提供更高品质的ESG文件，从而吸引更多的买家并获得更好的交易条件；在量化方面，ESG尽职调查团队与商业和营运尽职调查团队间更加重视协同合作关系。

报告指出，57%的受访者计划与外部顾问合作进行ESG尽职调查，KPMG执行董事暨顾问部副营运长张维夫表示，对于许多投资者而言，将ESG纳入投资分析与决策已经是不可或缺的一环。过去12个月，并购参与者主动对ESG相关风险和机会进行了解的程度显著增加，而有远见的投资者正从ESG尽职调查中发现潜在价值动因，而标的公司也应提出相对应卖方尽职调查报告，以满足潜在投资人需求。

ESG尽职调查很重要，但预算仍有限

不过，与其他尽职调查工作流程（例如财务、商业或法律）相比，投资者愿意花在ESG尽职调查的预算仍然较低，这也限制了ESG专家对投资者面对的许多复杂的环境、社会和治理主题进行深入分析的能力。报告显示，45%的受访投资者曾因ESG尽职调查发现对交易有巨大影响的议题，甚至有一半以上曾发现可能导致交易破裂的因素。即便如此，在全球约60%的策略投资者和近80%的财务投资者认为合理的ESG尽职调查预算，低于每专案5万美元。

张维夫表示，ESG尽职调查在当前和未来交易中的扮演关键作用，并为投资者和交易者提供了一个实用的框架，以便他们能够在进行交易时充分考虑ESG因素。经验丰富的投资者在尽职调查中，会寻求增加对ESG相关风险的抵御能力，在交易周期的早期寻找减少营运及产品碳排放相关的机会，降低ESG相关成本，以实现财务收益。

KPMG安侯建业执行长暨永续长施威铭表示，面对越来越多样化的全球永续法令规范与要求趋势，企业应综观全局、积极以对，除了节能减碳议题，更要加强投入资源于鉴别、评估、预防、补救相关人权和环境负面冲击。

资料来源：

骅讯电子总经理室特助

经济日报财经组记者

东森购物总经理室经营企划

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