全球掀并购潮 交易价、量双创新高

报告显示，2021 年全球公开的并购交易额年增57％至5.1兆美元，超越2007年的4.2兆美元，写下历史新高。另2021年全球并购交易量超过62000件，年成长24％，也创下历史纪录。其中包括130件交易额在50亿美元以上的大型并购。

值得一提的是，私募股权投资基金（PE）的可支配资金水位（dry powder）在2021年底达到2.3兆美元，创下历史纪录，比2021年初的余额高出14％，主要受惠于创纪录的筹资活动，并突显出2022年PE将有更多资金可用于并购。

资诚预估，在后疫情时代，企业更加专注将有限的资源集中在核心事业，因此纷纷盘点手上的资产及转投资，将非核心的事业出售给更合适的买方，造成了spin-off/carve out这种型态的并购交易较过去明显增加许多。

不过，资诚也提醒，2022年的并购市场亦受许多不确定因素的干扰，包括通货膨胀的影响、利率可能的走高、以及各国政府对于并购监理的日趋严格等，皆可能会抑制未来一年的并购交易。

普华PwC国际财务顾问公司董事长刘博文表示，在全球并购市场创下历史纪录的一年之后，总体而言，2022年的交易市场热度依然不减，尤其当好的并购机会出现时，不管是一般企业、PE或是SPAC等买家之间的竞争将会非常激烈。在此同时，利率上升、通膨升温、政府加税和并购监管加强等不利因素，将会对2022年全球并购市场能否再创高峰造成关键性的影响。 私募股权（PE）持续在并购交易上扮演吃重的角色。经统计，2021年有将近40％的交易与私募股权基金有关，已明显超越过去5年平均约25％的占比。而2021年末全球PE可支配资金水位也累积到2.3兆美元，比年初成长14％，可望为2022年的并购活动提供充足的柴火。在银弹充裕的情况下，PE今年面临的挑战，反而是在于如何顶住利率上升造成利息支出增加的压力、并继续在交易中创造价值，以及投资须符合ESG原则等议题。

除了私募股权基金将持续在并购市场发挥影响力，特殊目的收购公司（SPAC）也依然会是2022年的并购要角之一。原因是，目前仍有500多家SPAC、手握1600亿美元的资金在寻找并购标的，且它们又面临两年内必须完成交易的时间压力，无可避免将加剧SPAC、PE和一般企业并购方在2022年和2023年出现竞逐的态势，这股竞争也将使热门资产的估值乘数因此居高不下。故对于有意收购者来说，如何能够创造并购后的价值，也比以往任何时候都更加重要。

另外，有几个市场趋势正在持续发酵，首先是企业在疫情中更加了解将有限资源聚焦在核心业务的重要，因此这两年出售非核心投资、spin-off/carve out等交易类型所占比重明显增加；其次，企业持续追求数位创新和颠覆性的商业模式，在无法以自身力量达成策略转型的目标下，并购就成了唯一的选项。最后，投资者期望企业的董事会除了追逐获利绩效之外，更应重视长期的环境、社会和治理等方面的平衡发展，ESG对于并购的影响也将日渐提高。